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Piper Sandler：甲骨文云业务2027财年有望超预期，增量贡献或达22亿美元

来源：互联网 2026-08-03 09:48:18

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投行PiperSandler报告指出，甲骨文云基础设施业务2027财年收入存在约22亿美元上行空间，有望超预期。基于资本开支和成本基准模型，新增产能可贡献约230亿美元收入。同时，数据中心投资存在成本与工期风险，甲骨文近期裁员超2万人以支持AI战略。

投行Piper Sandler最近发了份报告，直指甲骨文的云基础设施（OCI）业务在2027财年的收入可能比市场预想的还要猛。核心逻辑其实不复杂：资本开支正在加速转化为实际营收，而这一转化效率，很可能被投资者低估了。Piper Sandler对甲骨文维持“超配”评级，目标价定在225美元。

资本开支向营收转化的速度被低估

关键是——这些钱从“砸进去”变成“赚回来”的速度，究竟有多快？分析师Billy Fitzsimmons在客户报告里算了一笔账。他参考了Crusoe和CoreWea ve两家公司的公开数据，建立了一套成本基准：每兆瓦（MW）的建设成本基线大概是4600万美元，而基础设施即服务（IaaS）每兆瓦的年收入基线大约是1350万美元。

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基于成本基准推算新增产能与收入

有了这两个数字，事情就好办了。基于甲骨文2027财年潜在的资本支出区间，再套入上述单位成本假设，倒推下来，当季可新增上线产能约2400兆瓦。注意，这还没完。这些产能是逐步爬坡的——全年加权计入后，按每兆瓦1350万美元的IaaS收入模型一算，预计能带来约230亿美元的新增OCI收入。这个数字，比Piper Sandler目前给出的208亿美元基准预测，高出一截。

预计带来约22亿美元额外上行空间

换句话说，2027财年OCI收入存在约22亿美元的潜在上行空间。这可不是小数目——它相当于对该财年OCI增速形成约12个百分点的提振，并推动全年OCI总收入达到约411亿美元。

高速增长背后的投资风险

当然，任何高速增长背后都有它的代价。甲骨文在最近的年度财务报告里，向投资者发出了一个新警告：所有在数据中心上的投入，不一定都能带来回报。报告写得挺直白，详细阐述了公司计划为OpenAI这类客户在AI基础设施上砸下的巨资，同时也点明了这项昂贵投资可能伴随的各种风险。

数据中心建设可能成本更高或耗时更久

风险具体是什么？简单说，数据中心的建设最终可能比预期成本更高，或者耗时更久。原因可能是供应链问题，可能是政府对数据中心建设的限制，也可能是第三方未能按进度完成项目。这些，都是实实在在的不确定性。

裁员缩减成本以支持AI雄心

有意思的是，就在6月下旬，甲骨文通过裁员来极致压缩成本，这背后显然是为了支持它宏大的人工智能雄心。此次超过2万人的裁员，发生在亚马逊、微软、谷歌这些全球科技巨头们大幅增加AI基础设施投资的宏观背景之下。大家都在争相腾出更大规模的现金，用来建设人工智能数据中心基础设施。甲骨文的动作，不过是这一轮竞赛中的缩影。

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