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股票回购时代落幕，人工智能基础设施投资取而代之

来源：互联网 2026-08-04 07:35:04

人工智能资讯合集

2026年一季度，标普500企业资本支出同比飙升38%，股票回购增速仅1%。谷歌、微软、Meta、亚马逊四巨头资本支出计划最高达7250亿美元，同比增77%。企业正从回购转向大规模投资AI基础设施，预期回报率超过回购，但债务杠杆攀升，业绩验证窗口在2027至2029年。

2026年美股资本支出激增回购增速放缓

2026年一季度的数据，揭开了美股一个意味深长的转折点：标普500成分企业的资本支出同比增速飙到了38%，而股票回购增速却只有1%。头部科技公司的钱袋子，正在发生一场结构性的大挪移——从回购股票、推高每股收益，转向大规模砸向AI基础设施。

股票回购时代落幕，人工智能基础设施投资取而代之

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四大科技巨头资本支出计划高达7250亿美元

先看几组硬数据。谷歌、微软、Meta、亚马逊这四家巨头，2026年的资本支出计划总规模最高可达7250亿美元——对比去年4100亿美元的历史纪录，增幅高达77%。要知道，2024、2025年分析师们原本预期的增速只有20%左右，实际结果却双双突破了50%。过去12个月，亚马逊砸了1510亿美元，微软1032亿美元，谷歌1099亿美元，Meta 782亿美元，四家合计已经占到2026年标普500全部成分企业4.4万亿美元总现金支出预期的10%。

股票回购惯性仍在但风向已变

另一边，股票回购的惯性还在。2025年标普500整体回购规模有望达到1.1万亿美元的历史峰值，苹果2026年计划回购1000亿美元，而当年的资本支出仅为110亿美元——对比鲜明。但风向已经变了：亚马逊总债务4747亿美元，债务权益比26.95%；谷歌总债务2252亿美元，Meta 1516亿美元——这些企业正背负着不低的杠杆，暂停大规模回购，甚至冒着负自由现金流的风险，举债也要把AI基础设施建起来。

AI基础设施预期回报率高于回购

这背后的逻辑并不复杂：AI算力需求远超预期，在巨头们的估值模型里，AI基础设施的预期回报率已经超过了回购股票。过去那种“靠缩减流通股托举每股盈利”的市场逻辑，正在被“押注未来技术基建”的新范式取代。当然，回报不会立刻兑现，真正的业绩验证窗口在2027到2029年——届时，这些投资需要转化为云服务收入的增长、AI服务利润率的提升以及后续自由现金流的改善。