韩国最大交易所Upbit将被Naver收购 加密市场进入财阀时代
来源：互联网 2026-08-04 21:38:04韩国互联网巨头Naver拟通过股份置换收购Upbit母公司Dunamu，若完成将成为韩国加密行业最大并购案。Naver拥有支付、证券等金融牌照，借此构建法币到加密的全链条服务。此举反映韩国财阀主导加密市场的趋势，全球加密市场亦呈现巨头垄断格局。
Korea Blockchain Week（KBW）正在首尔如火如荼地进行，加密圈的目光都聚焦在了韩国。就在这个节骨眼上，韩国媒体爆出一条重磅消息：互联网巨头Na ver打算跟Upbit的母公司Dunamu搞股份置换，让Dunamu正式成为自己的子公司。
这事儿要是成了，意味着什么？韩国最大的互联网公司，即将控制韩国最大的加密货币交易所。
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不得不说，韩国加密市场眼下正处于一个空前活跃的状态。五大交易所的用户账户数已经突破了960万，占到全国总人口的18.7%。其中Upbit一家就吃下了超过80%的市场份额，日均交易量动不动就冲破100亿美元。韩元也稳稳坐上了全球第二大加密交易法币的宝座，仅次于美元。
就在本月初的Upbit开发者大会上，Dunamu还刚发布了基于Web3的区块链GIWA Chain和GIWA wallet——一个基于OP Rollup技术的Layer2产品，技术野心已经摆在了台面上。
这笔交易其实早有伏笔，不是突然冒出来的。今年7月，双方宣布合作开发韩元稳定币；到了9月，Na ver又买下了Dunamu旗下证券交易平台70%的股份。现在回头看，这些动作都是在为全面收购摸底。
Dunamu目前估值大约8.26万亿韩元（约60亿美元）。如果这笔交易顺利完成，它将成为韩国加密行业历史上最大规模的并购案。
Na ver 是谁？韩国版谷歌+腾讯
Na ver是韩国最大的互联网公司，市值在500亿美元左右。在韩国，它的地位基本相当于谷歌加腾讯——不仅垄断了70%的搜索引擎市场，还围绕核心产品搭建了一个庞大的互联网生态。
不少中文用户对Na ver这个名字可能不太熟悉，但一定知道LINE。LINE是Na ver的子公司，在日本和东南亚拥有超过2亿用户，是亚洲最大的即时通讯软件之一。
Na ver的业务版图还不止于此。Na ver Financial是它的金融科技子公司，旗下的Na ver Pay是韩国最大的移动支付平台，用户数达到3000万，几乎覆盖了韩国一半以上的人口。从线上购物到线下支付，从转账到理财，Na ver Pay已经深度嵌入韩国人的日常生活。
跟全球其他科技巨头一样，Na ver的套路是：通过核心平台（搜索引擎）获取用户，然后不断扩展服务，最终形成一个用户离不开的生态闭环。
在金融领域，Na ver这些年一直在加速布局。2019年成立Na ver Financial，2020年推出数字银&行服务，2024年拿到证券经纪牌照。今年9月，Na ver Pay还以686亿韩元收购了Dunamu旗下Securities Plus Unlisted 70%的股份。
现在收购Upbit，可以说是Na ver金融版图上的最后一块拼图。一旦完成，Na ver将拥有：支付工具（Na ver Pay）、证券交易（Securities Plus）、加密交易（Upbit），再加上即将推出的韩元稳定币。这种垂直整合让Na ver可以为用户提供从法币到加密货币的全链条金融服务。更关键的是，通过LINE那2亿海外用户，这套体系有可能走出韩国，覆盖整个亚洲市场。
韩国特色：当财阀遇上 Web3
Na ver收购Upbit不是孤例，它是韩国大企业全面进入加密市场的最新表现之一。
Kakao的布局开始得更早。2019年推出公链Klaytn，通过KakaoTalk的5000万用户推广Klipwallet，KLAY代币目前市值排名全球前50。今年9月，Klaytn还与LINE开发的Finschia链宣布合并，组成新的Kaia链。
三星则从硬件入手。自2019年Galaxy S10开始，三星手机就内置了加密钱&包功能。三星SDS同时为企业客户提供区块链解决方案。虽然没有直接运营交易所，但三星在基础设施层面的布局已经是明牌。
传统金融机构也在加速进场。今年8月，KB金融、新韩金融等八家银&行联合宣布开发韩元稳定币项目，时间点正好在Na ver和Dunamu宣布稳定币合作一个月之后。
这种大企业主导的格局，在韩国这倒不让人意外。
韩国经济长期由大型企业集团主导，前十大财阀贡献了GDP的主要部分。当一个新产业出现时，这些大企业通常都会快速进入，然后建立主导地位。
Dunamu成立于2012年，2017年推出钱pbit。在韩国这样的市场环境里，一家独立公司能做到8.26万亿韩元的估值，已经很不容易。现在选择加入Na ver体系，可能也是面对日益激烈的竞争做出的战略选择。
从过往信息来看，韩国大企业进入加密市场有几个特点：
第一，资源投入巨大且迅速。Kakao从决定开发区块链到Klaytn主网上线，只用了大约一年。Na ver从7月宣布稳定币合作到现在准备全面收购Dunamu，也才两个多月。
第二，与政府政策高度协调。韩国政府今年暂停了央&行数字货币项目，转而支持私营部门开发稳定币。这个政策转向的时间点，正好跟各大企业加速布局加密业务的节奏合拍。
第三，各自构建独立生态。Na ver有自己的支付系统，Kakao有自己的区块链，银&行联盟要推自己的稳定币。每个集团都在构建相对封闭的体系，用户在不同生态之间的迁移成本很高。
这种模式带来的结果，就是市场集中度越来越高。
根据公开数据，Upbit一度占据韩国73%左右的交易量，Bithumb约占25%，剩下的份额由Coinone、Korbit等几家瓜分。随着Upbit被Na ver收入囊中，市场集中度只会更高。
财阀主导、快速推进、实用至上——这就是韩国的加密行业发展模式。
可能有人会觉得这跟“去中心化”的初衷有点背道而驰，但韩国人似乎不太在意。毕竟近20%的韩国人都在参与加密交易，他们更关心的是方便和安全。
全球加密市场的“新财阀时代”
不止韩国，放眼全球，现在的加密市场正在经历一场从草根创业到巨头垄断的转变。
先看中东。币安今年获得了阿布扎比主权财富基金的投资，具体金额没披露，但市场传言是数十亿美元的量级。迪拜王室支持了好几个加密项目，要把迪拜打造成“全球加密之都”。沙特的公共投资基金（PIF）也在积极布局区块链。
美国走的是另一条路：传统金融逐步吞并加密市场，最终把它变成另一个资产类别。随着政府对加密行业的态度逐渐友好，华尔街各大机构开始转向。贝莱德推出比特币ETF，富达提供加密托管，高盛开始做加密交易……Coinbase虽然还算独立，但机构业务占比越来越高，散户已经不再是交易的主角。
日本的情况更微妙。乐天早在2018年就收购了加密交易所，SBI Holdings运营着日本最大的加密平台之一。但与韩国财阀的激进不同，日本大企业的加密布局相对保守，更像是防御性投资。
这些不同模式背后，反映的是各地区对加密货币的不同理解，但结果似乎都差不多：独立的加密企业，生存空间越来越小；有吸引力的加密资产，机构持仓比例越来越大。
大的CEX和加密基础设施公司（比如稳定币），从合规和吸引更多增量用户的角度考虑，要么逐渐接受传统资本的大额投资，要么力求在资本市场上市。而BTC和ETH，已经成了企业加密财库策略里的抢手资产。
或许更准确的说法是，加密市场正在分层。
上层是机构主导的、合规的、中心化的市场——这里有ETF、托管服务、持牌交易所。下层是社区驱动的、实验性的、去中心化的市场——这里有Perp DEX和Meme。主流市场被大资本控制，服务普通用户和机构；边缘市场保持去中心化，继续做技术创新和实验。
至于这个现象是好是坏，可能没有简单的答案。
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