比特币的存量流量模型是什么？一文介绍
来源：互联网 2025-10-20 13:30:04存量-产量比是一种量化资产稀缺性的数学模型。它源于古老的商品分析，用于研究供应趋势如何决定未来的价格。本文试图将一项资产的当前存量（即当前库存量）与其流量（即每年进入市场的添加供应量）进行对比。Binance币安[adid]fbd7939d674997cdb4692d34de8633c4[\/adid]
存量-产量比是一种量化资产稀缺性的数学模型。它源于古老的商品分析，用于研究供应趋势如何决定未来的价格。本文试图将一项资产的当前存量（即当前库存量）与其流量（即每年进入市场的添加供应量）进行对比。
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从数学上讲，存量产量比衡量的是按当前生产速度生产当前库存所需的时间。从历史上看，存量产量比较高的资产更稀缺，也更值钱。例如，黄金和白银——由于其年产量相对于总储量而言相对有限——具有较高的存量产量比，因此是良好的保值手段。
该模型应用于加密货币，为我们提供了一种评估供应稀缺性对市场价格影响的方法。匿名分析师 PlanB 最初提出BTC存量流量模型，将其应用于比特币完善的供应计划，这一方法由此引起了国际关注。自此，“BTC 存量流量”一词成为比特币估值争论的内核，影响着机构投资者和散户投机者。
比特币存量流量模型如何预测比特币的价格？
BTC 的存量-流通量模型基于“价值源于稀缺性”的理论。通过测量比特币的有限数量，并将其与新比特币的产出速度进行比较，该模型计算出市场稀缺性可能如何影响长期价格走势。本质上，随着时间的推移，每年新产出的比特币数量（流量）越少，而现有比特币的供应量（存量）增长缓慢，比特币就会变得越稀缺，理论上也就越有价值。
BTC 库存流量模型的关键原则
可预测的供应计划。比特币的货币政策在其区块链中被硬编码。减半机制旨在有计划地减少新的比特币产出，从而降低比特币的稀缺性。每210,000个区块（或大约每四年）将区块奖励减半一次。
稀缺性与估值。随着比特币流通量的减少，其存量与流通量的比率上升。存量与流通量的比率越高，生产出足够多的比特币所需的时间就越长，就像需要几十年的时间才能通过开采使全球黄金产量翻一番一样。这种稀缺性效应总是伴随着市场估值的上升。
历史价格相关性。绘制 BTC 存量与流通量的关系图，每个减半周期都会呈现出以下模式：
2012 年减半之后，比特币的价格从约 12 美元上涨至 1,000 多美元。
2016 年减半之后，它从约 650 美元上涨至约 20,000 美元。
继 2020 年减半之后，BTC 从约 8,500 美元上涨至 2021 年的 60,000 多美元。
市场心理与预期。投资者喜欢预测这些减半点，从而在出现稀缺性之前创造更多需求。这是一个自我强化循环的一部分，在这个循环中，BTC 的存量-流量模型不仅显示了稀缺性，还有助于塑造市场情绪。
数学预测。PlanB 的模型基于存量流量比 (S2F) 与比特币市值的对数回归曲线。该相关性长期呈现稳定趋势，表明稀缺性是解释比特币价格波动的主要因素。
尽管该模型远非理想，但它通过将比特币算法得出的稀缺性与其宏观经济估值模式联系起来，为长期投资者提供了一个引人入胜的故事。
比特币的存量流通比高吗？
是的，比特币拥有所有实体和虚拟资产中最强的存量流通比之一，而且由于其减半机制，存量流通比还会随着时间的推移而增长。存量流通比是衡量稀缺性的指标：价值越高，资产供应量膨胀的难度就越大。
根据最新的 BTC 存量流量比（2024 年减半后），比特币的 S2F 值计算约为 112，这意味着需要大约 112 年的矿产产量才能使比特币的当前供应量翻一番。这与黄金（传统上衡量稀缺性的指标）的水平相似，甚至更高。
比特币高存量流量比背后的最重要因素
固定供应上限。比特币的总供应量上限为 2100 万枚，这是其经济设计的支柱之一。与法定货币不同，没有任何中央机构可以增加其供应量，从而确保其长期稀缺性。
减半事件。每四年，比特币的区块奖励减半一次：
2009年：每个区块50比特币
2012年：25比特币
2016年：12.5比特币
2020年：6.25比特币
2024年：3.125比特币
每次削减都会减少流量（进入流通的新币数量），从而增加 BTC 的存量流量比。
通货紧缩发行模型。货币流通量的下降导致比特币的添加货币供应量随时间呈指数级减少。这种渐进式的通货膨胀与法定货币体系截然不同，在法定货币体系中，央行可以无限量地印制货币，并通过货币稀释其供应量。
市场影响。比特币或黄金等高S2F比率资产传统上被认为是良好的价值储存手段。高比率意味着持久性、可预测性和抗通胀性——所有这些都对长期投资者和机构具有吸引力。
与其他资产的比较：
银：S2F 比率 ~20
黄金：S2F 比率 ~60-70
比特币（2024 年）：S2F 比率约为 112
这种差异凸显了为什么其他人将比特币称为“数字黄金”——它将稀缺性与流动性和可验证性结合在一起。
由于每次减半都会使比特币的发行率减半，其存量流量 BTC 模型显示该比率将进一步增加，从而强化了比特币逐渐稀缺的概念。
比特币的存量流量公式是什么？
存量产量比公式很简单，但在实际应用中却影响巨大。它用资产的当前供应量（存量）除以年产量（流量）来计算稀缺性。
对于比特币来说，它写为：
存量流量比 (S2F) = 流通中的比特币总量 / 每年开采的比特币数量
这个等式确定了按照这个生产率需要多少年才能生产出与当前供应量相等的数量。
示例：计算 BTC 存量流量比
我们用 2024 年后减半的近似数字来说明：
BTC 总供应量（存量）：约 1970 万 BTC
每年新开采的 BTC（流量）：约 164,000 BTC
S2F=19,700,000?/164,000≈120
这意味着，按照目前的开采速度，大约需要 120 年才能使比特币的流通供应量翻一番。
BTC 库存流量模型中的公式如何发挥作用
PlanB 的 BTC 存量/流通量模型并非简单的比率方程——它使用回归模型中的 S2F 值来估算未来的价格水平。预测价格的公式（对数刻度）如下：
ln(价格)=a+b×ln(S2F)
在哪里：
a 和 b 是从过去数据回归的常数。
使用对数尺度可以轻松预测比特币相对于其日益增长的稀缺性的指数增长。
公式的关键要点
可预测的稀缺性。由于比特币的供应计划是公开且已知的，因此可以预测几十年后的 S2F 比率——这是传统资产无法做到的。
与市场周期的相关性。从历史上看，比特币的市场价格与BTC的存量走势图走势非常接近，尤其是在每次减半之后。这种相关性证实了稀缺性（以S2F为代表）是持续强劲的价值驱动力。
动态流量减少。每次减半都会使该比率翻倍（因为流量减少了一半），从而使比特币的稀缺性呈指数级增长。这是 PlanB 存量/流量 BTC 模型的内核机制，该模型将每个减半周期与大牛市同步。
该公式的缺陷。尽管该模型正确地平衡了供给侧动态，但它未能充分反映需求、宏观经济调整或市场情绪的变化。当外部因素赶上稀缺性效应时，价格可能会出现分化。
可视化关系：BTC 库存流量图
BTC 存量流量图以对数图的形式绘制了比特币过去价格与其 S2F 比率的关系。它通常绘制如下图表：
减半事件（作为拐点），
根据 S2F 比率推断的期货价格线，以及
围绕预测趋势线移动的实际价格数据。
无论波动如何，长期趋势都遵循人为制造的比特币稀缺性和日益普及的采用率。
了解比特币存量流量模型
比特币的存量流量比 (S2F) 框架仍然是加密货币世界中最具争议且最有力的估值指标之一。它能够通过一个简单的比率来计算稀缺性，从而将比特币数学上预先设置的供应计划与其长期市场价格相协调。与供应量可能根据需求增加的传统资产不同，比特币的供应是数学上预先设置的，分析师现在可以高精度地预测未来几十年比特币的 S2F 比率。
PlanB 的 BTC 存量/流通量模型提供了一种结构化方法来观察比特币价格在每个减半周期内的走势。该模型过去曾显示，稀缺性增长与价格上涨之间存在正相关关系，但投机、宏观经济或流动性周期导致的短期市场下跌也很常见。
BTC 库存流量模型为何重要
它提供了一个量化的估值框架。BTC 的存量流通量模型为投资者提供了一个衡量比特币稀缺性的真实指标——这一点往往被传统的市场分析所忽视。通过保持比特币的数字形式，该模型使投资者能够评估其长期潜力，而无需考虑每日价格波动。
它证实了比特币“数字黄金”的叙事。每次减半，比特币的存量流通比都会更接近黄金，进一步巩固了其作为通缩型价值储存资产的地位。在这个比喻中，机构接受度和投资者情绪得到提升，BTC 成为当代投资组合中可接受的价值储存工具。
它提供了长期视角。尽管短期波动可能与预期不同，但 BTC 的存量/流量图始终能够展现比特币的算法稀缺性如何支撑其价格周期。该模型的优势在于其长期导向，关注潜在的供应驱动因素，而非市场噪音。
当前 BTC 存量流量展望
在当前的市场周期中，比特币的存量流通比 (S2F) 约为 110-120，甚至比黄金的存量流通比还要低。该模型估计，在 2024 年减半后，未来几年内，基于 S2F 的比特币价格区间将在 10 万美元至 15 万美元之间——前提是历史相关性保持不变。话虽如此，该模型只是一个理论规则，而非确定性指标。宏观经济变化、需求波动和监管变化可能会对实际价格产生巨大影响。
批评与不足
虽然 BTC 存量流量模型有助于说明比特币的稀缺性，但批评者也发现了一些缺陷：
过于简单：假设需求保持不变，但在动态市场中这种情况不会发生。
外部变量：经济周期、地缘政治和投资者情绪通常是扰乱模型预测的变量。
统计有效性：一些分析师认为，存量产量与价格之间的相关性并不意味着因果关系。
尽管存在这些批评，但 BTC 的存量流量模型仍然是宏观比特币分析的支柱之一，提供了一个连贯的框架来处理其独特的货币架构。
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一家重量级资产管理机构近日向监管机构提交了与XRP挂钩的新型高杠杆ETF申请，此举再度点燃市场对XRP价格走势的乐观情绪。随着华尔街持续加码加密资产布局，相关金融产品创新不断涌现。
该机构正是Volatility Shares，目前已推出一款实现2倍收益的XRP ETF产品。现在，他们进一步申请设立一只5倍杠杆ETF，目标是为具备强烈看涨预期的投资者提供更高的资本效率和回报潜力。
杠杆ETF通过运用衍生工具如期货与期权来放大投资敞口，允许交易者在保证金账户中借入资金，以期实现收益的成倍增长。
除了其在Solana生态中的产品线外，Volatility Shares当前管理资产已攀升至7.81亿美元，反映出机构投资者对加密类ETF产品的兴趣正急剧升温。
随着更多主流金融机构入场，XRP的估值潜力也在逐步提升。
XRP价格展望：持续吸筹或暗示即将爆发冲击10美元
尽管过去七天XRP价格回调了13%，但市场交投依旧活跃，最近24小时交易量高达60亿美元，占其流通总量的4%。
虽然经历短期下行，XRP仍稳固运行于2美元至3.65美元的关键区间内，处于蓄势待发状态。与此同时，ETH与BNB接连刷新历史高点，凸显主流币种轮动格局。
这一盘整阶段未必代表弱势，反而可能是大资金持续建仓的信号——一旦出现关键催化剂，XRP或将迎来迅猛上涨。
当RSI指标突破14日均线时，往往预示着新一轮上涨行情可能正在酝酿。
短期内，在机构采用加速背景下，XRP冲击10美元的目标显得愈发可行。长期来看，随着Ripple不断拓展其技术生态与现实应用场景，百美元级别的价格预测也并非遥不可及。
与此同时，山寨币热潮回归也让早期项目如Bitcoin Hyper（$HYPER）受到热捧——该项目基于Solana构建比特币Layer-2解决方案，目前已成功募资2300万美元，吸引了大量寻求下一轮爆发性增长机会的资本关注。
###随着比特币第三次减半周期进入关键阶段，BTCC分析师团队结合链上数据、宏观经济环境和技术指标，对2025-2035年比特币价格走势进行深度研判。本文包含：1）当前价格关键支撑位分析；2）影响长期走势的五大内核因素；3）机构投资者最新持仓动态；4）十年周期价格预测模型。
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当前BTC价格关键位分析（2025年10月）
为什么107,000美元成为多空分水岭？
根据BTCC交易平台实时数据，截至2025年10月20日，BTC/USDT现报106,982.50美元，24小时涨幅0.31%。值得注意的是：
MACD指标显示：4小时级别形成金叉，但日线仍处于空头排列
关键支撑位：106,800美元（2025年Q3低点连线）
心理阻力位：110,255美元（历史前高回落趋势线）
来源：TradingView
交易所资金流动揭示何种信号？
Glassnode最新数据显示：
影响BTC长期价格的五大内核因素
1. 机构投资者配置周期
BTCC研究院统计发现：2025年Q3机构持仓量同比增长29.79%，显着高于2020年牛市周期的42.33%。贝莱德等传统金融机构通过现货ETF持续增持，目前500强企业平均持有BTC数量较去年翻倍。
2. 不丹王国国家储备案例
2023年不丹政府通过Druk Holding & Investments秘密购入13亿美元BTC（占该国GDP40%）。这种国家主权基金配置模式正在被更多发展中国家效仿。
3. 美联储货币政策转向
根据CME利率期货数据：2025年Q4降息概率已达78%，历史数据显示每次美联储政策转向后6-12个月，BTC平均涨幅达137%。
4. 第四次减半效应
2024年完成的区块奖励减半，预计将在2025-2026年产生最大供给冲击。过去三次减半后18个月，价格涨幅中位数为6500%。
5. 闪电网络采用率
Visa最新报告显示：全球BTC支付信道数量突破500万，较2020年增长70倍。萨尔瓦多等国的法定货币地位政策持续推动商用落地。
BTC十年价格预测模型（2025-2035）
BTCC金融工程团队创建三阶段估值框架：
短期（1-2年）
技术面显示：若守住106,800支撑位，2026年底目标价137,000美元（斐波那契1.618延伸位）
中期（3-5年）
根据Stock-to-Flow模型：2028年预测区间250,000-300,000美元，机构配置需求是主要驱动
长期（6-10年）
考虑货币贬值与采用曲线：2035年保守估值500,000美元，极端情况下可能突破百万美元关口
常见问题解答
现在投资BTC是否太晚？
根据BTCC研究院数据，尽管BTC市值已突破2万亿美元，但相比黄金8万亿美元的市值仍有4倍增长空间。机构投资者普遍认为当前仍处于早期阶段。
小资金如何参与？
建议采用定期定额投资策略。通过BTCC等合规平台，最低10美元即可开始定投，有效平滑市场波动风险。
最大风险是什么？
监管政策突变和量子计算突破是两大潜在风险。但当前各国监管框架日趋明确，而量子计算机商用至少还需10年发展期。
到此这篇关于2025年BTC价格预测：未来十年走势分析与五大关键因素解读的文章就介绍到这了,更多相关2025年BTC价格预测内容请搜索本站以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持本站！
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技术分析：比特币测试关键支撑位
比特币当前报价为 111,598 美元，位于其 20 日移动平均线（116,864 美元）下方，反映出短期市场情绪偏空。MACD 指标数值为 -808.78，显示下行动能仍在持续，但柱状图目前维持在正值区域（1,828.52），暗示价格可能正在筑底。BTCC 分析团队指出：“布尔带下轨所在的 106,912 美元是当前关键支撑位。若失守该位置，市场或将进一步下探至 100,000 美元心理关口。”
来源：TradingView
市场情绪：波动中信号混杂
近期多重事件交织，为比特币市场带来复杂影响。一方面，埃隆·马斯克公开表态支持引发乐观情绪；另一方面，英国重大欺诈案曝光及“数字黄金”叙事遭遇质疑，又给市场蒙上阴影。一位 BTCC 分析师表示：“市场正同时消化多种基本面信息。将高达72亿美元的非法资金用于赔偿受害者，体现了监管机制的成熟，但在黄金同步走强的背景下，比特币作为避险资产的角色正受到挑战。”
影响BTC价格的因素
比特币剧烈波动动摇“数字黄金”地位
当比特币价格在24小时内从12.2万美元骤降至10.2万美元时，其稳定性再次成为焦点议题。这一剧烈波动让“数字黄金”的说法受到质疑。知名经济学家彼得·希夫借此批评比特币的投机属性，并指出同期黄金价格稳步上涨，凸显两者本质差异。此次抛售潮由地缘政治风险触发——特 朗普宣布拟对中国进口商品加征100%关税，引发全球市场动荡。
埃隆·马斯克发声助推市场热度
埃隆·马斯克在X平台对一篇关于比特币与财政政策关联性帖子的简短回应“真实”，迅速点燃加密社区讨论。尽管言辞简洁，但鉴于特斯拉仍持有价值约15亿美元的比特币，马斯克的言论被市场视为具有机构级影响力，推动短期内交易活跃度上升。
特 朗普确认贸易战升级，BTC应声下跌
唐纳德·特 朗普总统正式承认中美之间已进入贸易战状态，并重申将对中国所有进口商品征收100%关税的立场。消息公布后，金融市场迅速反应，比特币价格在数小时内从121,560美元急挫至103,000美元以下，显示出其与宏观风险情绪的高度联动性。
BTC 是一项好的投资吗？
结合当前技术面与基本面来看，比特币投资兼具机遇与不确定性。技术图表显示价格正处于关键支撑区域的考验阶段，而宏观层面的消息则持续影响市场情绪。
BTCC团队建议：“对于具备较高风险承受能力的投资者而言，当前价位或存在布局机会，但必须严格执行风险管理策略。能否守住106,912美元的支撑位，将是决定短期走势的关键。”
常见问题
2025 年比特币价格预测是多少？
2025年，比特币正处于关键转折期。技术模型显示，106,912美元的支撑位面临严峻考验。未来方向将取决于该水平是否有效守住。一旦跌破，价格可能进一步滑向10万美元整数关口。
比特币价格最近为何下跌？
近期回调主要受三大因素驱动：中美贸易紧张局势升温、监管环境不确定性增加，以及比特币作为“数字黄金”的避险属性遭到质疑。此外，其与股市等风险资产的相关性增强，也放大了市场整体波动的影响。
比特币仍然被认为是一种安全的投资吗？
相较于黄金的稳健表现，比特币近期的高波动性使其安全性受到广泛讨论。虽然仍有大量投资者视其为对抗通胀的有效工具，但也有观点认为，其价格行为更贴近科技股等风险资产，而非传统意义上的保值手段。
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编者注：2025 年 10 月 18 日，据《财富》报道，由 Stripe 和区块链风险投资公司 Paradigm 开发的专注于支付的区块链项目 Tempo 完成 5 亿美元 A 轮融资，风险投资巨头 Greenoaks 和 Joshua Kushner 的 Thrive Capital 领投，此轮融资对 Tempo 的估值为 50 亿美元，一位知情人士透露，红杉资本、Ribbit Capital 和 Ron Conway 的 SV Angel 也参与了本轮融资。Paradigm 和 Stripe 未参与本轮融资。
「没人会特意去商店买一把瑞士军刀，这通常是圣诞节收到的礼物。」—— 黄仁勋
伟大的企业起步时更像「手术刀」，而非「瑞士军刀」。专注单一领域的企业，更易在该领域做到极致，也能让用户清晰记住其核心价值。
以 1999 年的互联网企业为例：雅虎首页囊括搜索、拍卖、新闻、邮件、即时通讯等功能，却在每个领域都表现平平；而谷歌首页仅聚焦搜索功能，不仅让用户一眼看懂其定位，更助力谷歌成为搜索领域的绝对强者。如今，「Google」已成为「搜索」的代名词，雅虎却只剩托管梦幻棒球联盟等小众功能 —— 这印证了「精通一事远胜平庸多事」的商业逻辑。
那么，这一逻辑是否同样适用于区块链？
现状：两种区块链模式的「平行发展」
比特币是一条专注单一用途的区块链，它唯一的功能就是转账比特币，而其简洁性或许正是它能取得巨大成功的主要原因。
但以太坊和 Solana 属于通用型区块链，它们也取得了一定的成功。
而且，这两种模式似乎并未相互侵蚀：比特币至今未能在 DeFi 领域取得突破，以太坊也始终未能成为主流货币。
如此看来，或许两种模式能和平共存？
现在下结论可能还为时过早，因为通用型区块链很快将迎来一个专注单一领域的新竞争对手。
新变量：Tempo
上周，支付巨头 Stripe 与投资机构 Paradigm 联合宣布，将开发一款聚焦稳定币的区块链 Tempo。这款新链一经曝光，就被业内视为「加密支付领域的潜在赢家」，其核心优势恰好戳中通用型区块链的痛点：
费用可预测：以稳定币结算，无需持有原生代币
确认速度快：实现「近乎即时」的交易最终确认
隐私与合规兼顾：支持「可选式」隐私保护与合规功能
支付专属通道：设置独立「通道」，避免与其他业务拥堵
高吞吐量：专为支付场景优化，处理效率远超通用链
负责 Tempo 开发的 Matt Huang 表示：「聚焦单一领域能让链更快迭代，我们迫切需要满足即将到来的市场需求，同时减少对其他生态（比如以太坊 L1）的依赖。」
这种对以太坊的「间接挑战」，不禁让人猜测 Tempo 的野心或许不止于「支付」。
更值得关注的是，Matt Huang 提到：「Tempo 虽从『许可制验证节点』起步，但从上线第一天起就具备『无需许可』属性，并将逐步推进去中心化。」
一款「既去中心化、又精通支付」的区块链，听起来竟与「理想中的通用型区块链」高度契合。Tempo 是否会成为以太坊、Solana 的「全能对手」？
争议：单一用途链的「扩张悖论」
从商业案例看，「先精一后扩多」的成功案例并不少见：微软从 BASIC 编程语言起步，逐步拓展至操作系统、办公软件、云计算；亚马逊从线上书店起家，成长为覆盖全品类的电商巨头；苹果从个人电脑切入，如今已构建「手机 + 电脑 + 穿戴设备」的生态帝国。若 Tempo 能先在支付领域站稳脚跟，或许也能复制这种「横向扩张」路径，成为比以太坊更全面的区块链。
但反例同样存在：过去，专用计算器在快速计算上远超通用电脑，可如今谁还会特意买一台计算器？抽屉里放着瑞士军刀的人，远比放德州仪器计算器的人多。这意味着，通用型技术若能持续优化，或许会让单一用途技术逐渐被淘汰。那么，通用型区块链未来是否也会让「支付专用链」失去价值？
行业观点也存在明显分歧：
Max Resnick 看好通用型区块链：「去中心化区块链终将在速度、规模、可靠性甚至合规性上全面超越中心化系统，包括单一用途链。」
Mert Mumtaz 则质疑 Tempo 的定位：「它根本算不上区块链，更别提通用型区块链了—— 哪有『只做支付』的区块链？」在他看来，「去中心化」是区块链的核心属性，而真正去中心化的区块链必然具备「通用能力」。若 Tempo 推进去中心化，必然会涌入「垃圾币」这类无意义项目，导致支付功能拥堵、性能下降。
Mert Mumtaz 进一步指出，「支付专用链」只有两种可行路径：要么像比特币那样「非图灵完备」（仅支持转账，无法运行复杂代码），要么采用「许可制」（由中心化机构管控节点）。若真是如此，以太坊、Solana 就无需担心被 Tempo 取代 —— 毕竟Tempo 要么「功能受限」，要么「不够去中心化」。
但问题的关键在于：若 Tempo 在「不去中心化」的情况下，就能提供更快、更便宜的支付服务，且成为稳定币的主要流通场景，用户是否还会在意它「算不算真正的区块链」？
结语：一场关于「去中心化价值」的测试
与其说这是「单一用途链与通用链的竞赛」，不如说这是一场对「去中心化价值」的测试：用户愿意为「去中心化」支付多少成本？是愿意接受稍慢的速度、更高的费用，换取区块链的去中心化属性；还是更青睐高效、低成本的服务，哪怕它不够去中心化？
Tempo 的出现，或许正是这场测试的「试金石」。
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由少数工程师团队打造的匿名去中心化交易所Hyperliquid，在短短两年间已吸引重量级投资者并实现千亿级交易量。该平台专注于永续合约交易，永续合约是一种无到期日的合约，占据加密货币投机市场主导地位，月交易量超6万亿美元。
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Huobi火币?
虽与行业龙头币安规模悬殊，但Hyperliquid已在部分领域超越Coinbase，并在去中心化交易所中确立竞争优势。
其发展已使其成为加密蛮荒世界的焦点。支持者盛赞其速度与透明度，但也使其成为上周市场暴跌事件的中心，该平台交易者当时承受了100亿美元的损失。
Hyperliquid仍核心小圈子主导，引发支持者对其去中心化程度的质疑。对Paradigm、Pantera Capital等支持机构而言，这既是对数字金融未来的押注，也警示着该行业大部分活动仍游离于正式监管体系之外。
今年早些时候，在Coinbase举办的行业峰会上，贝莱德、Coatue高管与加密界人士共商发展大计时，Jump Trading总裁戴夫·奥尔森特别指出Hyperliquid是币安“首个重量级竞争对手”。
Hyperliquid究竟有何特质？为何能吸引波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦加入其生态关联的纳斯达克上市基金董事会，并成功抢占市场份额？
本质上，这是一个由新加坡Hyperliquid实验室约15人团队运营的极简交易平台。该平台前端按行业惯例屏蔽美国用户，但任何人都可在其底层区块链上进行交易。免身份验证机制是其核心吸引力，重现了早期采用类似模式的快速增长交易所，这往往迅速引发监管关注。
加密风险建模公司Gauntlet创始人塔伦·奇特拉指出：“增长率最高的往往是最新兴或最不成熟的市场，因为现有市场参与者大多不理解其存在逻辑。”
Hyperliquid由Jeff Yan与化名“iliensinc”的联合创始人共同创立。曾任职Hudson River Trading的Jeff Yan此前运营过加密交易平台Chameleon Trading，后转而构建追求极致速度的交易系统，大多游离于传统监管之外。
但仅靠速度无法确保生存，真正的考验在于流动性。dYdX、GMX等平台曾依赖代币激励吸引做市商，奖励枯竭时模型便显脆弱。Hyperliquid的解决方案是推出Hyperliquid做市商机制，即用户存款作为平台资金池，算法持续发布买卖报价，确保每笔交易都有对手方。目前该系统资金规模已突破5亿美元。
做市商Wintermute算法交易员费利克斯·布赫特表示：“没有用户就没有做市商，缺乏流动性也吸引不了用户。而Hyperliquid成功破解了这个鸡生蛋难题，其推出的HLP资金池能为任何市场提供报价。”
（注：Atlas Merchant Capital创始合伙人兼首席投资官David Schamis在《彭博加密》节目中，与Tim Stenovec和Scarlet Fu探讨了Hyperliquid交易所发行HYPE代币的8.88亿美元新协议。）
部分加密专家指出潜在利益冲突：该协议的HLP机制可在某些交易中充当对手方。前Coinbase高管维沙尔·古普塔表示：“运营交易所应制定规则、担任裁判，而非亲自下场交易，因为无人能确保规则执行的公正性。”
支持者辩称，与过往问题交易所不同，HLP的每笔交易均实时链上记录形成可审计轨迹，这构成其与传统平台的核心差异。随着平台成熟及大型外部做市商入驻，HLP交易占比已呈下降趋势。但值得注意的是，与多数竞争对手不同，HLP的代码尚未经过公开的第三方审计。
Hyperliquid实验室发言人表示：“与中心化交易所不同，透明度是Hyperliquid与生俱来的特质。每笔交易、清算及验证行为皆可实时验证，且平台从不托管用户资金。”
在周末市场抛售中，HLP机制引发关注。公开数据显示，当平台大额交易者蒙受损失时，该资金池反获约4000万美元收益。此次暴跌还触发了加密交易所标配的自动减仓机制，当缓冲资金耗尽时，系统将平减盈利头寸以吸收溃败流量。
换句话讲，Hyperliquid通过用赢家的钱弥补输家来减少自身损失，甚至获利4000万美金。
Gauntlet公司奇特拉等分析师指出，Hyperliquid的ADL规则具有教科书式的激进特质，这或是助推HLP盈利的因素之一。
上周暴跌后，Jeff Yan在X平台发文强调HLP是“不筛选盈利清算机会的中性清算方”，并解释Hyperliquid清算规模看似庞大，实因数据“完全上链”，而中心化交易所常低报清算量。
若将HLP比作引擎，验证节点则是控制中心。Hyperliquid仅有约24个验证节点，与以太坊超百万节点网络形成鲜明对比。批评者指其权力过于集中，Hyper基金会掌控近三分之二质押的HYPE原生代币，对验证节点决策和治理具有显著影响力，尽管在近期部分决议中其节点选择弃权以遵从社区共识。
区块链验证公司Chorus One研究主管卡姆·本布里克指出：“掌控超过三分之二的质押代币，意味着能在链上为所欲为。”
这种权力矛盾在所谓的“JELLY事件”中凸显：当时对非流动性代币的大额押注威胁HLP偿付能力，验证节点投票决定清算该交易，基金会动用自有资金补偿受影响用户。
此刻的Hyperliquid如同实施干预的市场运营方，恰似传统交易所回滚交易。Jeff Yan当时称此为“极端情境”，需要当时16个验证节点立即行动保护用户。
Hyperliquid的财务结构将大部分交易费用于回购HYPE代币，形成交易量推升币价的飞轮效应。使用平台费用进行HYPE代币回购的援助基金，目前资金规模已超14亿美元。支持者盛赞其为增长引擎，批评者则警告回购通常仅能短期推升币价。
资深加密投资者圣地亚哥·罗埃尔·桑托斯指出，代币回购具有“高度反身性”，需依赖持续增长的交易量维持，唯有在Hyperliquid不断超越大型竞争对手时该模式才可持续。
Hyperliquid以创新为荣，通过发行与平台增长深度绑定的代币激励用户参与和流动性模式却略显传统。尽管Hyperliquid采用透明链上操作，但此前诸多平台已印证，当技术需求沦为对脆弱奖励协议的贪婪时，危机便接踵而至。
市场热情仍持续高涨。Paradigm斥资8.88亿美元支持纳斯达克上市基金持有HYPE，使传统投资者无需直接交易即可参与。
（注：此上市基金董事会成员包括罗森格伦）
据DefiLlama数据，目前超100个项目基于Hyperliquid开发生态，其规模已可比肩BNB Chain或Solana。
Atlas Merchant Capital联合创始人大卫·沙米斯表示：“它既是Coinbase式的交易所，又是以太坊般的Layer-1区块链，二者融合于同一系统。”将担任该基金CEO的他还透露，“平台以不足15名全职员工规模，已实现超10亿美元的年化自由现金流”。
本周Hyperliquid升级后，资深用户可在几分钟内创建永续期货市场，无需上市委员会审批。创建者需质押价值数百万美元的HYPE作为抵押，验证节点发现滥用行为可罚没质押金。
这是权益证明区块链的常见风控机制，可能催生新代币或波动率追踪产品的交易市场。本质上，Hyperliquid不仅向交易者开放市场，更允许他们自主构建市场。
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由于美国区域性银行信贷压力加剧，市场担忧金融系统风险扩散，比特币在现货交易中急挫至104,500美元。
核心要点：
美国地方银行面临压力，汽车产业链两起破产暴露私人信贷隐患，金融股集体下挫。
比特币跌破200日均线（SMA），最低探至10.45万美元，期间全网加密清算额达12亿美元。
分析观点指出，若10.4万美元支撑失效，8.8万美元或成下一关键防守位。
在被称为“第二次黑色星期五”的市场震荡中，比特币价格跌穿10.4万美元，导火索为美国地区性银行信贷危机重燃，引发加密市场避险情绪升温。
BTC/USDT一小时图。来源：Cointelegraph/TradingView
股市走弱，比特币持续承压
周四纽约时段，比特币开启下跌模式，投资者转向保守策略，股市普跌，债市与黄金走强，金价刷新高点。
背景是美国金融体系紧张情绪上升，尤其是汽车行业接连出现两起破产案，冲击区域银行稳定性。
总部位于俄亥俄州的汽车零部件企业First Brands Group负债高达100亿美元；次级车贷平台Tricolor Holdings也因10亿美元债务于9月底申请破产。
这两起事件揭示了非银信贷领域的高风险放贷问题，市场开始担忧风险是否会外溢。
Zions银行披露其加州分支将在第三季度因两笔不良贷款损失5000万美元后，股价当日重挫13%。Western Alliance因对Cantor Group V, LLC提起欺诈诉讼，股价下跌11%。
受此拖累，标普500指数周四收跌0.63%，报6629.07点；纳斯达克指数下挫107点（-0.47%）；道琼斯工业平均指数10月16日收盘下跌0.65%，收于45952.24点。
美国股市24小时表现——金融板块。来源： Financial Visualizations
随着恐慌情绪蔓延至数字资产市场，比特币一度下探至10.45万美元。据Cointelegraph Markets Pro与TradingView数据，加密总市值缩水5%，回落至3.58万亿美元。
跌破10.5万美元，流动性被大规模清除
周五抛售进一步加剧，比特币较10月6日创下的12.6万美元历史高点已回调16.5%，衍生品市场同步爆发巨额清算。
多头仓位清算总额超9.352亿美元，其中比特币相关达3.178亿美元，以太坊多单清算达1.963亿美元。
如图所示，全市场多空清算总量攀升至11.9亿美元。
加密货币清算情况（截图）。来源：CoinGlass
交易员Daan Crypto Trades周五评论称：“又是一轮大清洗，市场下跌时不仅仅是多头被爆。”他补充道：
CoinGlass数据显示，比特币在10.5万美元附近触发大量止损单，图表显示10.35万美元区域仍聚集显著挂单量。
BTC/USDT清算热力图。来源：CoinGlass
这意味着价格或将继续下行。一旦该区间流动性被完全吸收，可能为后续反弹积蓄动能。
比特币底部在哪里？
当前比特币已失守10.5万美元关口，未能守住包括107,520美元在内的200日均线等关键技术支撑。
交易员正重新评估潜在的止跌区域。
分析师Block_Diversity在X平台发文称：“目前尚未看到任何反转信号。”
其配图标注了多个关键观察位：币安上周五低点约10.1万美元，以及9.5万美元和8.8万美元的支撑带。
BTC/USD日线图。来源：Block_Diversity v.8
另一位分析师Sykodelic表示：“10.4万美元是当前最重要的高周期支撑位”，并认为该区域有望守住，因日线RSI已跌至自7.4万美元低点以来的最低水平，显示短期超卖。
BTC/USD日线图。来源：Sykodelic
正如Cointelegraph此前报道，加密恐惧与贪婪指数已跌至年度最低，进入“极度恐惧”区间，暗示BTC价格或在短期内迎来技术性反弹。
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欧易（OKX）是全球知名的数字资产交易平台，提供安全稳定的币币交易、合约交易、理财等服务。由于政策原因，其官网在中国大陆地区无法直接访问，应用也无法在主流应用商店下载。想要安全下载官方正版APP，必须通过正确的渠道获取链接。
认准唯一官方网站
欧易（OKX）的官方网站是用户获取信息和下载应用的核心入口。请务必记住并直接输入以下网址，避免通过不明来源的链接跳转：
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欧易APP支持iOS和Android两大系统，下载方式略有不同：
安卓(Android)用户：进入OKX官网后，点击页面上的“下载APP”按钮，选择安卓版本进行下载。由于国内应用市场下架，需允许手机“未知来源”的安装权限才能完成安装。
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无论使用哪种方式，都推荐配合硬件钱 包或谷歌验证器使用，提升资金安全性。
基本上就这些，关键点在于确保访问的是okx.com这个真实官网，后续下载和使用都很直接。
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火币官网打不开，基本是品牌升级和访问环境导致的。原来的“火币”在2023年9月正式更名为HTX，官网域名也已变更，直接搜索旧名称很难找到正确入口。加上不同地区网络策略不同，有时会遇到连接问题。解决方法很简单，关键是找对最新的官方渠道。
确认进入HTX新官网
火币（Huobi）已全面升级为HTX，所有服务都迁移到新平台。打不开所谓“火币官网”，大概率是因为你还在访问旧地址。- HTX最新官方网站是：https://www.htx.com- 进入网站后，可查看页面底部是否有合规牌照信息，比如美国MSB金融牌照、加拿大MSB牌照等，这是辨别真伪的关键。- 为防止钓鱼网站，不要通过搜索引擎广告或不明链接进入，优先收藏这个官方地址。
尝试基础网络排查
如果确认网址正确但依然打不开，先做几个简单检查。- **换网络试试**：手机上关闭Wi-Fi，切到4G/5G流量再打开网站，如果能进，说明原Wi-Fi网络有限制。- **清浏览器缓存**：长时间未清理可能导致加载异常。在浏览器设置里清除“缓存和Cookie”，然后重新访问。- **换设备验证**：用另一台手机或电脑打开，看是否同样无法访问，排除是单个设备的问题。
下载HTX官方APP的方法
使用APP通常比网页更稳定，下载时注意安全。- 打开手机浏览器，访问HTX官网 https://www.htx.com，页面会有明显的APP下载按钮，根据你的手机系统（iOS或安卓）选择。- 安卓用户点击后会直接下载安装包，允许“未知来源安装”即可完成。- 苹果用户若在App Store搜不到，是因为部分国家的应用商店下架了该应用。官网提供了“TestFlight”测试版或企业证书安装方式，按指引操作就能装上。- 下载任何软件前，务必核对发布者名称，确保来自HTX官方，避免安装仿冒程序。
基本上就这些，认准htx.com，问题不大。
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想在手机上使用币安（Binance），下载和安装是第一步。整个过程不复杂，但不同系统的手机在具体操作上有些细节需要注意，特别是安卓用户可能会遇到提示问题，下面把步骤说清楚。
币安官网下载与验证
安全永远是第一位的，必须从官方渠道获取App。直接在浏览器里输入币安的官方网站地址，进入后找到App下载入口。页面会自动识别你的手机系统，给出对应的下载链接。千万别通过短信、邮件或者搜索引擎广告里的链接下载，那些很可能是钓鱼网站。确认网址正确无误，可以核对网页上的安全证书信息，确保连接是加密且受信任的。
iOS苹果设备安装指南
苹果用户最简单，直接打开App Store，在搜索框里输入“币安”或“Binance”，找到官方应用点击“获取”就能下载安装。如果所在地区的App Store没有上架，官网提供的iOS安装包则需要通过浏览器下载一个描述文件。下载完成后，系统会提示去“设置”-“通用”里找到该文件并允许信任，之后就能正常使用了。这个信任步骤每个新安装的企业级应用都需要做一次。
安卓设备安装常见问题
安卓手机通常不能直接从官网下载后立刻安装，系统会弹出“禁止安装未知来源应用”的警告。你需要手动开启权限：先在手机“设置”里找到“安全”或“隐私”选项，打开“未知来源”或“外部安装”的开关。不同品牌手机路径略有差异，比如小米在“设置”-“密码与安全”里，华为可能在“设置”-“安全和隐私”中。允许后回到浏览器完成下载，点击安装包按提示一步步操作就行。安装完毕建议再把“未知来源”关掉，增加安全性。
基本上就这些。只要认准官网，按步骤操作，无论是iPhone还是安卓手机都能顺利装上币安App。过程中最关键的还是确保下载源绝对安全，别为了省事点来路不明的链接。
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