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山寨币ETF市场迎来爆发：哪些币种前景更明朗？

来源：jb51 2025-11-06 21:17:21

10月28日，三款新型加密货币现货交易所交易基金（ETF）登陆美国市场，值得注意的是这三款产品均未挂钩比特币或以太坊。

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Canary公司同期推出两款ETF：一款追踪Hedera区块链的HBAR代币（HBR），另一款则锚定老牌加密货币莱特币（LTCC）。不过市场关注度最高的是Bitwise推出的Solana现货质押ETF（BSOL）。

本月初灰度为其两只以太坊现货交易所交易产品（ETP）新增质押功能后，10月29日灰度Solana信托（GSOL）也启用了质押服务。截至目前，美国市场已上线115只加密货币ETF，其中超过25只支持单一资产的加密货币现货交易。

为应对可能的政府停摆，美国证监会提前发布指导文件，允许发行方从注册声明中移除“延迟修订”条款。这项调整使得相关文件在20天等待期后自动生效，确保ETF在政府停摆期间仍可正常交易。

BSOL上市首日即获得6950万美元净流入，而Canary的两款山寨币ETF则未见资金流入。次日BSOL再获4650万美元资金注入，同期HBR与LTCC仅分别流入220万和50万美元。截至周四收盘，BSOL累计净流入3700万美元，HBR意外收获3000万美元净流入，LTCC维持零增长。前三日BSOL累计吸纳约1.5亿美元资金，成为2025年表现最亮眼的新上市ETF。

市场格局深度解析

最新上市的加密货币ETF反映出数字资产行业在时机把握、监管适应与市场竞争方面的深层挑战。这是美国证监会9月通过通用上市标准后首批上市的现货加密货币ETP，恰逢政府停摆特殊时期。这些产品的成功上市彰显了新上市框架的优势，该框架允许全国性交易所依据标准化规则上线符合条件的现货加密货币及商品类ETP，大幅简化合格资产的上市流程。

彭博智库分析师詹姆斯·塞法特指出，虽然尚不明确这种程序性捷径是否正式适用于加密货币ETF申报，但发行方争分夺秒抢占先机的态势十分明显。在费率竞争日益激烈的市场中，部分发行方通过自动生效机制以非常规方式推进产品落地，凸显出该领域的白热化竞争。

明星产品表现突出

首只支持质押的Solana现货ETF问世被视为美国市场重要里程碑。Bitwise的BSOL上线前两日即吸引1.16亿美元资金流入，约占Solana总市值1060亿美元的0.1%。相较之下，去年7月23日上市的九只以太坊现货ETF同期出现2640万美元净流出，主要受灰度产品赎回影响。资金流入直到11月大选周期才明显回暖。而十只比特币现货ETF上市前两日共获8.58亿美元流入，同样占比特币当时8370亿美元市值的0.1%。BSOL的亮眼表现尤其值得关注，因为当前Solana现货ETF仅有两只，远少于以太坊（九只）和比特币（十只）的产品数量。彭博资深分析师埃里克·巴尔丘纳斯强调，BSOL还创下今年所有ETF首日交易量最高纪录，达5600万美元。

山寨币ETF遇冷

相较之下，HBR与LTCC两只山寨币ETF交易活跃度低迷，首日零资金流入，次日分别仅获220万与50万美元。这反映出随着风险等级提升，市场需求呈现递减趋势。传统投资者对山寨币认知度有限，市场教育仍需时间。与比特币、以太坊或Solana相比，山寨币因在加密生态中功能相对单一，长期前景不确定性较高，导致市场兴趣不足。

价格波动趋于平稳

三款加密货币在ETF上市后价格波动均较温和。莱特币在ETF交易次日上涨3%，HBAR攀升2.6%，Solana的SOL仅微涨1.6%，表明主要涨幅可能已在产品发行前被市场消化。

未来市场展望

未来数月预计将有更多符合新通用上市标准的ETF陆续面世。除已上市的Solana、Hedera和莱特币外，潜在标的可能涵盖狗狗币（DOGE）、比特币现金（BCH）、Chainlink（LINK）、Stellar（XLM）、Avalanche（AVAX）、Shiba Inu（SHIB）及Polkadot（DOT）。

创新机制引领变革

BSOL在机制设计上有重要突破。该基金目标质押比例达100%，当前已质押约90%资产。多数发行方为保持流动性会将质押比例控制在50%-80%，因为SOL解押需时约两天。为降低赎回风险，Bitwise通过与第三方合作将待质押SOL置换为已质押SOL。这种创新方案在保障流动性的同时提升收益，在激烈竞争的市场环境中，此类创新可能成为行业新标准。

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