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FSB年度报告：美元稳定币成新兴市场金融稳定“潜在威胁”

来源：互联网 2026-03-26 17:08:03

根据金融稳定委员会的说法，美元计价稳定币可能会使新兴经济体面临外部宏观冲击和金融稳定风险。由国际清算银&行主办的全球金融监管机构金融稳定委员会（FSB）周二警告称，外币计价稳定币可能对新兴市场和发展中经济体带来金融稳定和宏观经济风险。在 2025 年年度报告中，FSB 表示，美元计价稳定币在多个司法管辖区流通，对新兴经济体的金融稳定性构成“潜在更严重”的风险。报告指出，这些风险可能包括货币替代、国内支付系统的减少使用、国内货币政策效果下降、财政资源压力以及资本流动措施的规避。FSB 表示，立法者仍需评估稳

全球金融监管机构又敲响了警钟。这次，焦点投向了看似稳定的美元稳定币。根据金融稳定委员会的最新研判，这些以美元计价的数字资产，正悄然成为新兴经济体头顶的达摩克利斯之剑，使其暴露在外部宏观冲击和金融稳定风险之下。

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这份由国际清算银&行旗下金融稳定委员会（FSB）发布的周二警告，直指一个关键问题：当稳定币以美元等外币计价时，它们对新兴市场和发展中经济体构成的，远不止技术层面的挑战，而是更深刻的金融稳定与宏观经济风险。

在FSB的2025年年度报告中，分析变得更为具体和严峻。报告明确指出，那些在多个司法管辖区流通的美元计价稳定币，对新兴经济体的金融稳定性构成了“潜在更严重”的威胁。这并非危言耸听，而是一系列连锁反应的起点。

那么，具体威胁究竟有哪些呢？报告梳理出了一条清晰的传导链条：首先是货币替代风险，本国货币的地位可能被削弱；紧接着，这会减少对国内支付系统的使用；长此以往，国内货币政策的传导效果将大打折扣。不仅如此，财政资源会面临压力，而旨在稳定经济的资本流动管理措施，也可能轻易被绕开。环环相扣，不容小觑。

稳定币的实际用途仍然有限

尽管风险已经摆在桌面上，但一个矛盾的现象是：加密资产和稳定币在日常支付等实体经济领域的实际采纳度，目前仍然有限。用报告的话说，它们在实际经济应用中的表现，依然缺乏足够的说服力。

当然，FSB也并未全盘否定。报告承认稳定币有其潜在益处，但话锋随即一转：随着稳定币与核心金融市场、传统金融机构的关联日益加深，监管部门绝不能掉以轻心。必须持续监控与之相关的三大核心脆弱点：金融体系间的相互关联性、流动性风险以及运营风险。

（FSB 2025年年度报告。来源：金融稳定委员会）

这一预警并非空穴来风，而是建立在FSB既有的监管框架之上。早在2023年，FSB就发布了关于加密资产活动及全球稳定币安排的全球监管框架。然而，在2025年的审查后，委员会发现了一个尴尬的现实：框架的执行层面，依然存在显著的漏洞与不一致之处。理想与现实的差距，恰恰是风险滋生的温床。

（每日加密资产市值，月度交易量经调整后剔除重复或自动活动。来源：金融稳定委员会）

面对这一局面，FSB已经划定了未来一年的工作重点。在2026年，与加密资产相关的数字创新和稳定币漏洞监控，将被置于优先关注的位置。这预示着，一场更严密、更聚焦的全球监管风暴，可能正在酝酿。

此外，监管的视野也更为开阔。FSB列出的其他重点监控领域，还包括私人信贷相关的脆弱性、非银&行金融中介的潜在风险、跨境支付的现代化，以及危机准备和整体监管框架的现代化措施。显然，在经历了全球金融危机的洗礼后，成立于2009年的FSB作为二十国集团（G20）的产物，其使命始终如一：织密全球金融安全网，防患于未然。

总而言之，美元稳定币的全球流通，已不再是一个单纯的金融科技议题，它正演变为一个关乎国家金融主权和经济稳定的宏观命题。对于新兴市场而言，如何在拥抱创新与守住安全底线之间找到平衡，将是接下来一段时期必须直面的核心考题。

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