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币安罕见发文整治做市商,剑指主动做市操盘手法

来源：互联网 2026-03-26 19:37:36

北京时间 3 月 25 日，币安发布官方博客文章，专门就加密市场做市商行为划定红线。文章从定义做市商职能出发，梳理了做市商相关的风险信号，并对项目方提出了具体合规要求。尽管通篇未直接点名任何项目或机构，但业内人士普遍认为，此文剑指近期愈演愈烈的“主动做市商”（Active Market Maker）操盘模式。文章说了什么文章开篇说了什么是做市商：做市商通过持续挂出买卖订单，为交易对提供流动性，其核心价值在于“平衡买卖订单来维持流动性、稳定价格并支持有序交易”。无论是中心化订单簿还是去中心化的 AMM 池，

文章说了什么

北京时间 3 月 25 日，币安发布了一篇官方博客，专门给加密市场的做市商行为划了几条清晰的“红线”。这篇博客从最基础的定义说起，先明确了做市商的职能：无论是中心化交易所的订单簿，还是去中心化的 AMM 池，做市商的核心任务，就是通过持续挂出买卖单，来为交易对提供流动性。说白了，他们的价值在于平衡供需、稳定价格、确保交易顺畅进行。

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然而，定义讲完，笔锋立刻转向。文章紧接着就列举了六类需要高度警惕的“风险信号”：

第一，与官方代币释放计划对不上的出售行为。如果做市商提前、过量或者频繁抛售，这可能意味着激励机制出了问题，或者内部风控形同虚设。

第二，单边交易行为。健康的做市应该提供双向流动性。如果市场上持续出现大量卖单，却找不到相应的买单来承接，那价格的下行压力可想而知。

第三，跨平台协调性抛售。这指的是大量代币同时在多个交易所充值并卖出，其规模显然超过了正常的流动性调整范畴。这种行为，更接近有组织的“分销”，而非真实的做市。

第四，成交量与价格走势严重脱节。有时候，一个币成交量看着挺大，价格却纹丝不动。这种情况，很可能只是刷量制造虚假繁荣，背后并无真实需求支撑。

第五，在流动性薄弱的池子里制造剧烈波动。当订单簿深度很浅时，即便是较小的交易单，也足以撬动价格的剧烈起伏。这就让价格变得极易被人为操控，无论是拉高还是砸低。

第六，成交量与流动性的不平衡。道理很简单，如果池子里的水（流动性）很浅，一块大石头（大额交易）砸下去必然水花四溅。所以，如果某个资产交易看似活跃，但订单簿却深不见底，那这种“活跃”很可能只是假象。

在对项目方的要求部分，措辞就更为直接和严厉了：严禁任何会导致价格异常暴跌的大规模抛售（也就是常说的“砸盘”）；明确禁止利润分成及保本收益这类合作模式；不得与任何第三方合谋操纵价格或流动性；所有代币借贷协议，都必须清清楚楚写明代币的具体用途。

没提主动做市商，但句句都在说主动做市商

那么，币安到底在敲打谁？答案指向了近期在山寨币市场颇为流行的“主动做市商”模式。

这是一种常见的代币运营策略：项目方将大量代币借给做市商，后者不再满足于被动提供流动性，而是主动介入、操控价格走势。典型的玩法是先拉盘吸引散户跟风，再逐步派发筹码获利，最后与项目方进行利润分成。这套玩法的核心特征，几乎完美“命中”了币安文章里提到的所有风险信号——跨平台协调动作、制造单边卖压、借贷协议语焉不详，以及完全无视项目既定代币释放计划的出货节奏。

可以说，币安虽然通篇没有直接点名“主动做市商”这五个字，但业内人一看便知，尤其是“禁止利润分成及保本收益模式”和“代币借贷协议需明确用途”这两条，几乎就是公开的点名批评。近期某些代币异常的价格轨迹和链上资金异动，显然已经触碰到了交易所的底线。

SIREN 是导火索吗

要理解币安为何选在此时发声，SIREN 近期的走势或许提供了关键线索。

3 月 22 日，SIREN 价格一举突破 2 USDT，24 小时内暴涨 131%，吸引了众多目光。但光鲜的背后，是高度集中的筹码分布。据链上分析人士余烬监测，在 SIREN 持币量排名前 54 的地址中，除了销毁地址和币安官方的 Web3 钱&包，其余 52 个地址很可能同属一个控制方。这个实体手握 6.44 亿枚 SIREN，占到代币总量的 88.5%，按当时价格计算价值高达 14.4 亿美元。

Siren 的走势。来源：Coingecko

一个项目近九成的流通筹码被单一实体掌控，这早已超出了正常做市的范畴，进入了绝对控盘的领域。市场观察指出，控盘方通过掌控几乎全部现货，并可能辅以合约工具，从而推动了 SIREN 在一个半月内实现惊人的 30 倍上涨。该控盘方被普遍怀疑是 DWF Labs，其公开钱&包被监测到持有 300 万枚 SIREN，并且在资金转移后次日，就发生了涉及 66.5% 代币的密集归集行为。

随后剧情急转直下。3 月 24 日，SIREN 单日暴跌 59.38%，价格砸到 1.01 美元，市值从高点大幅蒸发至 7.4 亿美元。然而到了 25 日，币价又被拉回至 2.4 美元附近。这一系列过山车般的走势，让追涨杀入的散户，极有可能成为了这场控盘游戏最后的买单者。