CryptoQuant:这波上涨不改变比特币熊市结构并非新一轮上涨周期

来源：互联网 2026-04-02 12:03:12

比特币近日一度反弹突破73,000美元，市场气氛似乎短暂回暖。不过，先别急着下“牛市回归”的结论。资深链上数据分析机构CryptoQuant的最新报告，就给这股乐观情绪泼了一盆冷水。他们的核心判断很明确：这更像是熊市中的一次“喘息反弹”，远非新一轮周期启动的信号。更关键的是，如果价格继续上行，两道坚

比特币近日一度反弹突破73,000美元，市场气氛似乎短暂回暖。不过，先别急着下“牛市回归”的结论。资深链上数据分析机构CryptoQuant的最新报告，就给这股乐观情绪泼了一盆冷水。他们的核心判断很明确：这更像是熊市中的一次“喘息反弹”，远非新一轮周期启动的信号。更关键的是，如果价格继续上行，两道坚固的阻力墙正横亘在前方——大约在79,000美元和90,000美元附近。

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比特币短线反弹至73,000美元，链上数据曝光「熊市反弹」

比特币价格近期上演了一出“过山车”，先是飙涨触及74,000美元，创下一个月新高，随后又回落至71,000美元附近。这种剧烈波动，究竟是趋势反转的前奏，还是熊市中的一次“诈胡”？

CryptoQuant的答案是后者。他们直指，这波上涨更符合“缓解性反弹”的定义。什么意思呢？简单来说，就是在持续的卖压短期减缓后，市场自发形成的一个技术性反弹，其根基并不牢靠。该机构的研究主管Julio Moreno补充道，无论是基本面还是关键的技术指标，目前都仍在描绘一幅熊市图景。最具说服力的证据之一，是其内部的Bitcoin Bull Score Index，在满分100分的情况下，当前得分仅为可怜的10分。这个分数通常意味着，真正的牛市结构远未恢复成型。

现货卖压明显下降，比特币需求缺口快速缩小

那么，推动这次反弹的动力究竟来自哪里？报告揭示了关键：现货市场的卖方力量出现了显著衰减。

数据显示，比特币的推估现货需求自2026年初以来得到了大幅改善。具体来看，市场需求缺口从年初惊人的-136,000 BTC，迅速收窄至约-25,000 BTC。这个变化意味着什么？意味着市场上的抛售压力得到了极大缓解。道理很简单，当卖家暂时歇手时，即便新增的买方力量不算强劲，也足以让价格喘口气，并出现一波可观的回升。

另一个支撑“卖压减轻”论点的数据，是市场未实现亏损已攀升至接近2022年7月熊市深水区的水平。历史经验多次表明，当大多数投资者处于深度“套牢”状态时，他们往往不会选择在低位割肉离场。这种普遍的“惜售”心理，自然就减少了市场进一步的边际卖压，为价格反弹创造了短期的窗口期。

美国买盘回温，Coinbase溢价转正

除了卖方“收手”，买方力量的局部回暖也是反弹的助推器，尤其来自关键的市场——美国。

CryptoQuant指出，追踪美国交易者需求的“Coinbase溢价”指标，近期出现了由负转正的可喜变化。要知道，这个指标在2月初还处于深度负值区域，表明当时美国投资者的抛售意愿强烈。而几天前，该数值已升至去年10月以来的最高水平。这个转折信号明确告诉我们：美国市场的现货需求正在回归。

与此同时，市场中最坚定的群体——长期持有者，其行为也发生了变化。数据显示，长期持有者过去30天的卖出量，已从去年11月高峰时的约90.4万枚BTC，大幅下降至约27.6万枚，创下2025年6月以来的最低纪录。这群“巨鲸”和坚定信仰者的抛售速度放缓，无疑为市场减轻了另一层重大的供给压力。

上方79,000与90,000美元成关键阻力

尽管短期动能有所改善，但CryptoQuant的报告基调依然谨慎。他们强调，整体市场环境尚未发生根本性转变。换言之，熊市的底色仍在。

因此，如果比特币价格试图延续上涨势头，它将很快面临严峻考验。报告明确指出了两个需要警惕的关键阻力区间。

第一个重要阻力位大约在79,000美元。这个位置对应着“交易者链上实现价格”区间的下沿。可以理解为，大量短期交易者的平均成本区域集中在这里，一旦价格接近，前期被套的抛压可能会集中涌现。

第二个、也是更强的阻力位，则在90,000美元附近。这里是短期交易者平均成本的更集中区域，形成的套牢盘和心理压力将更为沉重。要突破这一关口，需要的不仅是技术面上的买盘，更是基本面叙事和巨量新增资金的驱动。

话说回来，在经历了超过两个月的低迷行情后，市场很容易因为任何一次像样的反弹而兴奋起来。这种心情可以理解，但必须警惕的是，正如CryptoQuant所分析的，支撑一轮长期牛市的核心叙事和持续大规模的资金流入，目前仍然缺席。投资者此刻需要做的，或许是保持一份清醒，提防这有可能是一次精心伪装的“熊市陷阱”。

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