比特币（BTC）跌破11万美元:一文了解九月魔咒再现10月行情怎么走？

来源：互联网 2026-04-04 12:46:13

九月末的市场，往往难以平静。北京时间9月26日凌晨，加密货币市场再次出现显著波动：比特币价格跌破11万美元重要关口，以太坊失守3900美元，触及近七周低点，Solana也录得超过7%的跌幅。一轮集体回调后，整个加密货币市场总市值缩水逾1400亿美元。更为显著的是杠杆市场的数据——近25万投资者遭遇爆

九月末的市场，往往难以平静。北京时间9月26日凌晨，加密货币市场再次出现显著波动：比特币价格跌破11万美元重要关口，以太坊失守3900美元，触及近七周低点，Solana也录得超过7%的跌幅。一轮集体回调后，整个加密货币市场总市值缩水逾1400亿美元。更为显著的是杠杆市场的数据——近25万投资者遭遇爆仓，总损失超过11亿美元，其中高达17亿美元的多头仓位被强制平仓。这已是本周第二次大幅下挫，此前周一市场已出现过一次快速下跌，一小时内全网爆仓金额达10.26亿美元。

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如此频繁且剧烈的价格回调，无疑给即将结束的九月行情蒙上了一层阴影。这不禁让人联想到加密货币市场中常被提及的“九月魔咒”。面对波动加剧的市场，第四季度的行情将如何发展？下文将进行分析梳理。

一、本周连续下跌是否预示“九月魔咒”再现？

1. 何为“九月魔咒”

“九月魔咒”主要指一种从历史数据中观察到的季节性现象。具体而言，在加密货币市场，尤其是比特币的历史价格走势中，九月份的平均回报率常为负值，且下跌幅度相对明显，久而久之在市场参与者心理上形成了一种“季节性担忧”。

一个常被引用的依据是：在2017年至2022年间，比特币曾连续六年于九月份对美元收跌。这种规律性使得许多投资者关注季节性因素的影响。然而，市场也在不断变化——2023年与2024年九月的市场表现，已使这一“魔咒”的说法受到质疑。

2. 近期加密货币市场表现回顾

回顾本月市场，九月初加密货币市场曾维持小幅上涨态势。但进入下旬后，市场波动性显著增强，多空双方博弈加剧。本周初，市场接连承受两轮明显抛压。周一的快速下跌拉开了序幕，超过10亿美元的杠杆仓位被清算，其中大部分为多头仓位。至26日凌晨，抛售压力持续，比特币下跌近4%，跌破关键心理价位；以太坊跌幅超过7%；连续下跌数日的Solana也未能幸免。此次市场调整的广度与深度，从市值蒸发1400亿美元及大量爆仓数据中可见一斑。

历史数据显示，九月通常是风险资产的相对淡季，无论是美股还是加密货币，其平均收益率往往低于其他月份。因此，若市场以当前价格水平结束九月并进入第四季度，从历史季节性角度看，并非完全出乎意料。

二、近期市场下跌的可能影响因素

1. 机构资金流向变化或加大抛压

机构资金流向的转变是本轮下跌中一个值得关注的因素。相关数据显示，自本周一开始，美国上市的现货以太坊ETF已连续四日出现资金净流出，累计流出资金超过5.47亿美元。与此同时，现货比特币ETF本周也多次出现净流出，总额超过4.79亿美元。

现货ETF资金持续外流，反映出机构需求可能暂时降温。机构资金的参与被认为是近期市场的重要支撑因素之一，当前这股力量的减弱，可能意味着市场上涨动力放缓，价格或将进入一段时间的调整阶段。

2. DAT叙事热度下降，估值渐趋理性

上半年受到市场关注的数字资产财库（DAT）叙事，近期热度明显减退。一个直观表现是，多数DAT的市值与净资产价值比率（mNAV）已基本回归至平价附近，此前因概念炒作产生的溢价空间正在收窄。例如，ETH DAT的加权平均mNAV比率已从夏季高位大幅回落。同时，DAT相关资产的交易量在8月中旬达到高点后，于9月份出现明显下滑。

除市场自发调整外，监管层面的关注也为DAT模式带来不确定性。据报道，美国证券交易委员会等监管机构正在对多家宣布采纳DAT策略的公司进行调查，关注点在于其信息披露是否合规。监管审查的加强，增加了相关商业模式未来的不确定性。

种种迹象表明，仅靠上市公司宣布购入加密资产便能推动币价上涨的效应正在减弱。DAT叙事降温，市场估值逐步向基本面靠拢，这对于纯粹依赖概念炒作的项目而言，可能意味着挑战。

3. 宏观环境不确定性及美联储政策预期

宏观经济层面同样存在变量。近期美国发布的GDP增速、失业金申领人数等经济数据表现强于预期，导致市场对美联储降息路径的预期有所调整，对10月降息的预期有所减弱。

更为关键的是，美联储内部对于货币政策方向存在不同观点。部分官员对快速降息表示谨慎，而另一些官员则认为应更积极地行动。这种政策方向上的讨论，在近期首次降息后显得尤为突出。美联储主席近期的表态，虽未关闭进一步降息的大门，但强调了将“谨慎”行事，未给出明确的后续降息信号。

经济前景与货币政策路径的双重不确定性，影响了市场的风险偏好。作为波动性较高的资产类别，加密货币的价格走势因此承压。

4. 安全事件影响市场情绪

近期发生的安全事件也对市场情绪产生了扰动。先是UXLINK项目报告出现安全问题，涉及资金损失；随后，GriffinAI代币在BNB链上遭遇异常增发并抛售，导致其价格短期大幅下跌。

此类针对具体项目的安全事件，不仅给相关参与者带来损失，也在更广范围内引发了市场对于加密资产安全性与项目稳健性的担忧。这种担忧情绪在市场波动期间可能被放大，一定程度上加剧了整体的抛售压力。

三、第四季度市场前景展望

尽管近期市场出现调整，但若将观察周期拉长，市场对于加密货币的长期关注并未消失。多家机构与分析人士对第四季度的展望，仍持有相对积极的看法。

1. Coinbase 研究认为，第四季度初市场可能延续强势，其依据包括市场流动性充裕、宏观背景相对有利以及可能出现积极的监管进展。该机构特别提到比特币可能表现突出。同时，报告指出DAT带来的需求仍可能为市场提供支撑，并认为历史上的“九月魔咒”并非可靠的市场预测依据。

2. 灰度（Grayscale）在报告中指出了可能影响四季度行情的几个主题：美国参议院正在讨论的加密市场相关立法、SEC可能调整加密ETP上市标准、以及美联储降息周期对风险资产的潜在影响。

3. Fundstrat 的 Tom Lee 表达了对以太坊的积极看法，认为以太坊作为一条“中立”的区块链，可能同时获得金融界与政策制定者的关注，并可能开启一个较长周期的增长阶段。

4. VanEck 提供的数据从供需角度给出了参考：目前有超过290家公司持有价值可观的比特币，企业需求的增长速度已显著高于比特币的新增产量。若将各类机构持仓纳入计算，总需求增速更高。这种供需结构被视为支撑比特币价值的基础之一。

5. Bitwise Asset Management 观察到，企业数字资产财库策略正从主要配置比特币，向同时大规模配置以太坊扩展。分析指出，ETH财库正在成为连接传统企业融资与区块链经济的一种可编程资产，其作用可能超越单纯的对冲工具。

6. 知名投资者马克库班也曾公开表示，将比特币作为企业财库资产之一，是对冲法币风险的一种可行选择。

7. 当然，也有分析提醒市场可能需要时间整理。Cryptoquant 的 Axel Adler Jr 分析认为，市场已进入区间震荡调整阶段，近期的反弹可能属于技术性回升。报告指出了重要的价格支撑位与阻力位，并认为市场需要在此区间内完成整理，才有可能重新恢复上行趋势。

总体来看，第四季度的加密货币市场预计仍将充满变化。短期波动在所难免，但长期来看，市场发展将取决于宏观经济政策、机构资金动向、监管进展以及新技术与应用叙事等多方面因素的共同作用。

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