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一文了解比特币（BTC）指标显示"狂热期",11.25万美元价位令新买家承压

来源：互联网 2026-04-04 13:18:41

当前比特币市场中，短期投资者期望轻松获取利润已变得困难。值得注意的是，多项链上数据指标正发出熟悉的信号，这些信号通常预示着市场可能正在接近一个阶段性的高点。 核心要点： 一项关键指标NUPL的走势，已进入历史牛市后期常见的“狂喜”区域。 比特币的市场价值正越来越多地由短期持有者占据主导。 价格在关键

一文了解比特币（BTC）指标显示

当前比特币市场中，短期投资者期望轻松获取利润已变得困难。值得注意的是，多项链上数据指标正发出熟悉的信号，这些信号通常预示着市场可能正在接近一个阶段性的高点。

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核心要点：

  • 一项关键指标NUPL的走势，已进入历史牛市后期常见的“狂喜”区域。
  • 比特币的市场价值正越来越多地由短期持有者占据主导。
  • 价格在关键水平附近的震荡，给新入场的买家带来了较大压力。

总体来看，尽管价格出现回调，但有分析认为比特币可能正处于本轮周期“最后的扩张阶段”，并逐渐接近顶部。

NUPL指标显示市场转向“狂喜”

市场的支配力量正在发生转移，逐步从长期持有者转向新进场的投资者。这种变化通常是市场走向阶段性顶部的一个特征。

根据链上分析平台CryptoQuant的数据，比特币的未实现净盈亏比（NUPL）已进入历史上与市场过热阶段相关的区域。该指标显示，目前绝大多数持币地址处于浮盈状态。

XWIN Research Japan的分析指出：“当前NUPL读数约为+0.52，该水平在历史上标志着市场情绪从‘乐观’转向‘狂喜’的切换点。” 回顾2017年与2021年的牛市，当NUPL突破0.5关口后，市场均被盈利盘主导，投机情绪显著升温。当前约97%的流通比特币处于盈利状态，虽然反映了市场信心，但也可能意味着若缺乏充分整理，后续上涨空间将受到限制。

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比特币NUPL指标。来源：CryptoQuant

市场的投机性可以从另一数据窥见：持有时间不超过155天的“短期持有者”实体，目前占据比特币已实现市值的比例已达到44%的历史高位。已实现市值可理解为所有比特币按最后一次链上移动时的价格计算的总价值。

短期持有者占比高意味着什么？CryptoQuant解释称，这代表着新投资者正在大规模地从获利了结的长期持有者手中承接筹码。这种转移甚至影响到了巨鲸群体。

分析进一步提到：“在过去的市场周期中，这种从长期持有者向短期持有者主导的转换，往往对应着牛市最后也是最快速的上涨阶段。”

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比特币巨鲸已实现市值所有权（截图）。来源：CryptoQuant

当然，历史不会简单重复。XWIN的分析也指出了本轮周期的特殊性：大规模的机构参与正在改变市场结构。ETF资金持续流入、稳定币提供的充裕流动性以及机构的深度介入，共同形成了一股强大的承接力量，可能吸收了部分卖压。这使得当前的“狂热阶段”可能建立在比以往更稳固的基础之上。

分析总结称：“总体而言，链上数据描绘了比特币市场正处于一个成熟的投机阶段的图景，但这一过程得到了持续资本流入和流动性的支撑。未来需要关注的关键信号将是短期持有者占比的下降，这可能标志着市场将进入由长期投资者主导的新一轮积累周期。”

BTC价格与短期持有者成本线的拉锯

聚焦于短期持有者群体，他们的处境目前较为敏感。据报道，这部分投资者正面临利润空间收窄的压力。

CryptoQuant的数据显示，截至本周二，短期持有者持有比特币的平均成本价大约在11.25万美元附近。这一价格水平成为了近期比特币价格波动的关键争夺区域。

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比特币短期持有者已实现价格。来源：CryptoQuant

这个“平均成本价”或已实现价格，在牛市回调中通常能起到支撑作用。反之，若价格跌破此线，它也可能转变为后续反弹时的阻力位。

从动态图表观察，这种角色转换正在发生。比特币现货价格围绕短期持有者成本基准线（11.25万美元区域）上下震荡，反复试探。每一次接触都是对市场短期情绪和支撑力度的考验。

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比特币短期持有者已实现价格作为支撑/阻力。来源：CryptoQuant

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