Aster对比Hyperliquid:2025年哪个DEX会胜出？

来源：互联网 2026-04-04 13:23:42

Aster与Hyperliquid对比：2025年交易量及市场份额变化 2025年，永续去中心化交易所（DEX）的市场格局正在经历显著变化。年初，Hyperliquid在该领域占据主导地位，市场份额超过70%，月交易量约为3300亿美元。然而，市场形势在9月出现转折。由币安联合创始人CZ背书的交易平

Aster与Hyperliquid对比：2025年交易量及市场份额变化

2025年，永续去中心化交易所（DEX）的市场格局正在经历显著变化。年初，Hyperliquid在该领域占据主导地位，市场份额超过70%，月交易量约为3300亿美元。然而，市场形势在9月出现转折。由币安联合创始人CZ背书的交易平台Aster迅速崛起，将Hyperliquid的市场份额压缩至约38%。

Aster的增长势头非常迅猛。至10月初，该平台月交易量已达760亿美元，占据可观的市场份额。尤其值得注意的是，Aster的峰值日交易量曾达到417.8亿美元，约为Hyperliquid平均日交易量的四倍。在9月29日，Aster的24小时交易量更是以130亿美元对90亿美元实现了对Hyperliquid的反超。

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不过，Aster的快速增长也伴随着争议。10月5日，数据网站DeFiLlama将其下架，原因是监测到其XRP交易量与币安交易所的数据存在可疑的一对一镜像关系，引发了市场对于“洗盘交易”的担忧。此事导致其代币价格下跌10%，部分机构资金撤离，也为其部分数据的真实性带来了疑问。

与此同时，Hyperliquid则凭借其稳定可靠的基础设施，继续稳步发展。两者在增长路径上呈现出明显差异：一方依赖激进的激励措施，另一方则注重稳健的生态建设，这在费用结构、奖励机制和代币经济学上体现得尤为突出。

Aster与Hyperliquid对比：费用、激励与代币模型

在创收能力方面，Aster和Hyperliquid采用了不同的策略。Aster的手续费收入曾引发行业广泛关注，月费用一度高达2.29亿美元，使其短暂成为全网手续费收入第二高的加密货币协议。仅10月15日单日，其记录的费用就达到1430万美元，显示了强大的短期盈利能力。

Hyperliquid采用的是一种更为稳健和可持续的模式。其月收入大约在8800万至1.06亿美元之间，并将其中97%用于代币回购，而非留存给团队。配合零燃气费以及简洁的吃单手续费结构，这种高度透明的成本模式受到了高频交易者的青睐。

两者在代币经济学的成熟度上也存在差异。Hyperliquid的平台代币HYPE市值已达120亿美元，且完全通过一次大规模的社区空投进行分发，没有风险资本参与，这为其奠定了坚实的社区信心基础。

而Aster的快速增长，在很大程度上依赖于激进的空投和代币回购策略来吸引用户。尽管它已执行了1.4亿美元的回购并拥有强劲的收入，但在未来几个月内，其数亿美元级别的代币即将解锁，这对其市场稳定性构成了一定考验。

Aster 对比 Hyperliquid：杠杆、性能与核心功能

在产品设计理念上，两者各有侧重。Aster侧重于可访问性和高杠杆，在其“简易模式”中提供了高达1001倍的杠杆，为市场最高水平。当然，高杠杆伴随严格的风险控制，其利润上限设定在300-500%之间，这使得该功能更倾向于吸引短期交易者。

当Aster追求功能的“广度”时，Hyperliquid则深耕于产品的“精度”与“专业性”。其界面设计趋近于主流中心化交易所，提供完整的止损、止盈及复杂条件订单功能。随着HIP-3升级的实施，Hyperliquid进一步向生态开放：开发者质押50万枚HYPE代币即可创建无需许可的永续市场，并可赚取高达50%的交易手续费。

在性能方面，Hyperliquid具备一定优势。其交易延迟控制在250毫秒以下，并实现了“同区块执行”，这对短线交易者和机构用户至关重要。Aster采用多链架构，在速度上略有妥协，但在资本效率上进行了弥补。例如，用户可以使用能产生收益的资产（如年化5-7%的asBNB）作为交易保证金，实现交易与赚取收益同步进行。

Hyperliquid与Aster功能对比

为何这场竞争至关重要

永续衍生品市场的竞争不容小觑。它已成为加密货币交易的核心领域之一，每日承载着数十亿美元的资金流动。可以说，谁在这一领域占据主导，谁就将在很大程度上影响加密货币未来的交易形态。

几个关键数据揭示了其重要性：

相关平台每月处理交易量达数千亿美元级别
吸引了数百万寻求杠杆交易机会的用户
最终的领先者，可能定义未来多年的加密货币交易方式

第一回合：资金规模——总锁定价值（TVL）比拼

Hyperliquid的稳固基础：作为市场先行者，Hyperliquid拥有6.7亿美元的总锁定价值，地位相对稳固。这不仅是规模的体现，也反映了资金的质量。其资金并非短期热钱，而是用户基于信任投入的长期资本。其TVL在2025年峰值时曾接近50亿美元，显示了承接机构级流动性的能力。

Aster的快速切入：挑战者Aster的入场方式十分迅速。上线数日内便锁定了6.55亿美元资金，市值一度飙升至200亿美元，短暂超过Hyperliquid。然而，其增长动力很大部分来源于迁移奖励和空投激励。市场关注点在于，当短期激励结束后，有多少资金能够留存下来。

当前胜者：势均力敌。Hyperliquid优势在于可持续性，Aster则胜在爆发力。

第二回合：交易量——资金流向的指标

Hyperliquid的持续领先：这是Hyperliquid展现其实力的主要领域。其近30天交易量约3290亿美元，日均约8亿美元，长期占据整个永续DEX市场57-73%的份额。更重要的是其形成的价值闭环：平台产生的巨额手续费的97%被用于回购HYPE代币，使交易活动直接支持代币价值。

Aster的强势开局：挑战者Aster的势头同样引人注目。上线24小时交易量即达4.34亿美元，首月更是达到330亿美元。这些数据表现亮眼，足以引起现有主导者的关注。当然，如何在初始增长红利期后维持这一势头，是Aster面临的主要课题。

当前胜者：Hyperliquid。凭借深厚的流动性护城河保持领先，但Aster已证明其具备参与头部竞争的实力。

第三回合：市值与代币经济学

HYPE：稳健的代表：180亿美元的市值，是HYPE持续发展的体现。通过手续费回购实现的通缩机制，为持有者创造了持续的价值来源，使其成为DeFi领域中较为稳健的资产之一。

ASTER：增长的故事：相比之下，市值约150亿美元的ASTER，更多讲述的是增长潜力。如果它能获取可观的市场份额，其估值仍有上升空间。但同时也面临挑战：对空投的依赖可能带来通胀压力，除非交易需求能同步扩大，否则可能影响长期持有者的利益。

当前胜者：Hyperliquid。稳定性目前战胜了不确定性，但Aster的想象空间是其吸引力所在。

第四回合：用户基础与真实采用

Hyperliquid的忠诚用户：Hyperliquid拥有宝贵的资产——用户忠诚度。数百万用户选择并留在此平台，根本原因在于其出色的速度、可靠性以及务实的产品设计。用户是被产品本身所吸引和保留的。

Aster的病毒式增长：Aster的用户增长则呈现病毒式传播特点：几周内用户增长200万，在CZ公开认可后的六小时内便暴增40万。这充分展现了币安生态系统的强大影响力。核心问题在于：这些用户中有多少是真实交易者，有多少是追逐空投的参与者。后续几个月的用户留存率将是关键指标。

当前胜者：Hyperliquid。深厚的用户忠诚度构筑了竞争壁垒，尽管Aster的用户获取能力令人印象深刻。

第五回合：技术与创新

Hyperliquid：专注高效的引擎：基于定制化L1链构建，专为高速交易设计。1000倍杠杆、HIP-3仓位代币化等功能，均体现了其对“速度”和“效率”的追求。其优势在于极致的专注——将永续交易做到行业顶尖水平。

Aster：功能多元的挑战者：Aster的策略是功能覆盖面更广。支持BNB、以太坊、Solana等多链交易；引入暗池保护交易隐私；部署MEV防护机制隐藏订单；并计划在2026年推出以加密货币为抵押品的股票永续合约，显示出向传统金融领域拓展的野心。

当前胜者：Aster。在创新功能的广度上更胜一筹，尽管Hyperliquid极致的专注本身也是强大的竞争力。

至关重要的支持力量

Hyperliquid的有机成长：没有明星代言，没有交易所嫡系背景，Hyperliquid完全依靠产品实力逐步建立起信誉。每一位用户都是为产品而来，这种依靠口碑积累的信任通常更为牢固。

Aster的强势后援：这是Aster最主要的差异化优势之一。CZ的个人背书、币安孵化器与YZi孵化器的双重支持，不仅仅是资金，更是通往全球最大加密货币生态系统的通道、潜在的主流交易所上币预期以及即刻获得的行业信誉。当然，这种强大的支持既是其发展的最大助推力，也可能带来相应的业绩期待。

总结：2025年哪个DEX更胜一筹？

Aster与Hyperliquid的竞争表明，两者在不同维度上各有优势，满足了不同用户群体的需求。

Hyperliquid仍然是机构和专业交易者的首选。累计超过2万亿美元的交易量、150亿美元的未平仓合约、以及在市场波动中保持零宕机的记录，共同奠定了其作为“可靠性基准”的行业地位。其链上透明度和快速的执行速度，为永续DEX的性能设立了参考标准。

Aster则在创新前沿和用户可访问性上占据领先。1001倍杠杆、隐藏订单、以及将传统资产引入DeFi的规划，为市场带来了新的可能性。然而，交易量真实性质疑和被数据平台下架的事件，确实对其市场信誉造成了一定影响。在Aster通过更长时间的透明运作重建信任之前，Hyperliquid在“可信度”这一关键维度上优势更为明显。

总体而言，市场空间足够容纳不同的成功模式。追求稳定、透明和机构级体验的交易者，可能会更倾向于选择Hyperliquid；而热衷于探索前沿功能、接受高增长潜力伴随高风险的交易者，则可能会更关注Aster的发展。这场竞争没有单一的胜者，只有不同策略下的各自成功，而最终受益的将是拥有更多选择的整个市场与用户。

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