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摩根大通深度分析:比特币（BTC）相对黄金被低估,公允价值应达17万美元

来源：互联网 2026-04-04 15:01:41

金融服务巨头摩根大通近日发布的报告，为当前略显疲态的加密货币市场带来了积极信号。报告预测，在未来的几个月内，比特币可能具备“显著的上行空间”。 基于波动率的价值重估分析 这份报告的核心分析建立在一个“风险调整”的视角之上。分析师指出，当将波动性因素纳入考量时，比特币相对于黄金的交易价格存在着系统性低

摩根大通深度分析:比特币（BTC）相对黄金被低估,公允价值应达17万美元

金融服务巨头摩根大通近日发布的报告，为当前略显疲态的加密货币市场带来了积极信号。报告预测，在未来的几个月内，比特币可能具备“显著的上行空间”。

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基于波动率的价值重估分析

这份报告的核心分析建立在一个“风险调整”的视角之上。分析师指出，当将波动性因素纳入考量时，比特币相对于黄金的交易价格存在着系统性低估。

关键的转折发生在去年10月。彼时，黄金在冲击历史高点的过程中，其自身的波动性显著上升，增加了持有风险。与此同时，比特币与黄金的波动率比率下降至1.8。这一比率意味着，当前比特币所承担的风险仅为黄金的1.8倍。

基于这一关键比率，报告进行了机制性推算：“鉴于比特币目前消耗的风险资本是黄金的1.8倍，其当前约2.1万亿美元的总市值，理论上应有接近67%的上涨空间。”经过核算，这一上涨空间对应的比特币理论价格将接近17万美元。

报告总结称：“因此，这一机械性推算意味着比特币在未来6至12个月内有显著的上行空间。”

摩根大通深度分析:比特币（BTC）相对黄金被低估,公允价值应达17万美元

BTC价格与经波动性调整的黄金价格差异示意图。来源：摩根大通

值得注意的是，摩根大通发布这份乐观预测的时间点较为微妙。就在前一天，比特币价格自四个月以来首次跌破了10万美元的关键心理关口，市场情绪一度趋于紧张。

市场分析师下调比特币价格预期

与摩根大通的乐观展望不同，一些市场分析机构因近期市场波动而转向谨慎。他们认为，宏观经济逆风以及十月初导致加密货币市场出现单日大规模清算的行情震荡等因素叠加，使得比特币在2025年底前重返12.5万美元高位的可能性降低。

投资机构Galaxy的动向具有一定代表性。其在周三将2025年的比特币价格预测从18.5万美元下调至12万美元。支持这一调整的理由包括：比特币大型持有者在10月份的大规模减持（约40万枚）、投资者资金向其他竞争性叙事板块的流动，以及市场整体动态的根本性变化。

摩根大通深度分析:比特币（BTC）相对黄金被低估,公允价值应达17万美元

周二BTC价格跌破10万美元及365日移动平均线示意图。来源：TradingView

Galaxy全球研究主管Alex Thorn对此解释道：“比特币已经进入我们称之为‘成熟时代’的新阶段。这个阶段将由机构吸纳、被动资金流和更低的波动性所主导。”

这背后反映了关键的市场结构转变。Thorn指出，交易所交易基金作为一种持续吸纳流动性的稳定器，虽然增强了市场的长期稳定性，但也可能意味着比特币未来价格上涨的路径，将比过去的周期性牛市更为平缓和漫长。

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