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CryptoQuant:比特币仍未达熊市全面投降阶段,结构性底部需时间形成

来源：互联网 2026-04-04 19:08:11

比特币近期下跌影响市场情绪，链上数据表明“全面投降”尚未出现 近期市场下行令投资者情绪显著降温，恐惧与贪婪指数徘徊于历史低位。市场普遍关注是否已触及底部。根据区块链分析平台CryptoQuant最新报告，从链上数据看，市场可能尚未经历类似上一轮熊市的“全面投降”阶段，结构性底部的形成或仍需时间。 市

比特币近期下跌影响市场情绪，链上数据表明“全面投降”尚未出现

近期市场下行令投资者情绪显著降温，恐惧与贪婪指数徘徊于历史低位。市场普遍关注是否已触及底部。根据区块链分析平台CryptoQuant最新报告，从链上数据看，市场可能尚未经历类似上一轮熊市的“全面投降”阶段，结构性底部的形成或仍需时间。

CryptoQuant:比特币仍未达熊市全面投降阶段,结构性底部需时间形成

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市场底部需要时间构筑

CryptoQuant在题为“耐心：熊市底部需要时间形成”的报告中指出，近期波动并未带来市场周期低点常见的结构性重置，表明调整可能尚未充分。

报告数据显示，比特币持有者于2月5日单日实现约54亿美元亏损，为2023年3月以来最高，规模超过FTX事件后水平。若以比特币数量计算，“月度累计已实现亏损”约为30万枚BTC，相较2022年底熊市末期记录的110万枚BTC仍有差距，这提示市场出清过程可能尚未结束。

CryptoQuant:比特币仍未达熊市全面投降阶段,结构性底部需时间形成

关键估值指标未达历史低估区间

比特币市值与实现价值比率（MVRV）目前仍未进入历史上与市场底部相关的“极度低估”区间。报告进一步指出，即便该指标进入该区间，市场通常仍需四至五个月整理，才可能启动持续性复苏。

从未实现亏损与长期持有者行为观察

衡量未实现盈亏的NUPL指标显示，历史底部往往出现于持币者整体承受约20%未实现亏损时，但目前市场尚未达到该水平。

长期持有者近期多在成本价附近出售，与去年10月高盈利抛售相比心态已有变化。但历史数据显示，熊市低点通常伴随长期持有者承受30%至40%亏损，当前状况仍有一定距离。

周期定位仍处于熊市阶段

CryptoQuant的牛熊周期指标目前仍显示为“熊市阶段”，未进入标志漫长筑底开始的“极端熊市阶段”。需注意的是，极端熊市阶段通常需要数月时间震荡，价格才能逐步趋于稳定。

CryptoQuant:比特币仍未达熊市全面投降阶段,结构性底部需时间形成

已实现价格作为重要参考

分析师估算比特币已实现价格目前约在5.5万美元水平，该价位在过往周期中多次形成关键支撑。但当前价格仍高于该水平约18%。历史规律表明，熊市往往需要跌至已实现价格下方24%至30%区间，才可能构筑坚实底部。

总体来看，报告提示市场，熊市底部很少以V型反转形式快速形成。一个能够支撑持续回升的底部通常是多因素平衡后逐步构筑的平台，而非单日暴跌所能确定。在明确信号出现前，保持耐心或许是适宜的策略。

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