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以太坊"超声波货币"神话破灭？ETH/BTC 65%跌幅背后真相几何？

来源：互联网 2026-04-04 19:27:42

目录以太币的“超声波货币”叙事为何令人失望以太坊落后于比特币：信任鸿沟是关键 ETH/BTC 三日走势图。来源：TradingView 以太币的“超声波货币”叙事为何令人失望 “超声波货币”这一概念曾引发市场高度关注。其核心论点在于，以太币未来的稀缺性可能超越比特币。然而，实际的市场表现却与此预

以太币的“超声波货币”叙事为何令人失望

“超声波货币”这一概念曾引发市场高度关注。其核心论点在于，以太币未来的稀缺性可能超越比特币。然而，实际的市场表现却与此预期存在差距。

一个关键因素是，以太坊在货币政策可预测性方面，始终难以达到比特币的水平。关于以太币增发或机制调整的讨论，即使仅停留在理论层面，也时常引发市场疑虑。相比之下，比特币2100万枚的固定总量已形成坚固的社会共识，任何修改提案都极难获得社区支持。这种在货币规则确定性上的差异，构成了两者之间的根本区别。

当面临现实挑战时，以太坊对于“超音速稀缺”目标的坚持似乎有所松动。类似情况在加密货币市场中并不少见：许多代币虽承诺稀缺性，但其底层设计却往往导致通胀。目前以太币供应量恢复温和增长的趋势，正反映了这一点。

投资者的选择在数据中体现得十分清晰。以美国现货ETF为例，截至今年3月，比特币ETF的管理资产规模已突破919亿美元，而以太坊ETF的规模约为121亿美元。两者之间存在显著差距。

美国比特币与以太坊ETF资产余额对比。来源：Glassnode

价格走势也反映出不同趋势。以太币兑美元汇率未能实现有效突破。在2021年至2026年期间，ETH价格仅小幅超越此前约4800美元的历史高点，随后上涨动力不足。同一时期，比特币价格自2021年高点持续上行，并于2025年创下历史新高，实现价格翻倍。两者增长动能的区别较为明显。

ETH/USD 周线价格走势图。来源：TradingView

过去五年的市场表现表明，单纯减少发行量并不足以自动、持续地创造强劲的市场需求。供需关系受到的影响因素远比供给减少更为复杂。

此外，市场情绪还持续受到另一因素影响：与Vitalik Buterin及以太坊基金会相关的、周期性的以太币出售压力。当Culper Research以此为由发表批评并做空以太坊时，进一步加剧了部分交易者的担忧。他们认为，以太坊内部相关方的行为，有时更侧重于资产分散，而非传递对其长期价值的坚定信心。这种观感对市场信心产生了一定影响。