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摩根士丹利将黄金目标价下调至5200美元，因收益率上升

来源：互联网 2026-04-23 09:13:39

黄金市场的风向，说变就变。自2月底中东局势升温以来，金价已从高点回落了大约8%。风向标之一的摩根士丹利，最近也调整了他们的长期预测：将2026年下半年的金价目标从每盎司5700美元下调至5200美元。黄金价格预测及摩根士丹利下调黄金目标展望供应冲击为何终结了黄金的涨势要弄明白金价预期为何急转直

黄金市场的风向，说变就变。自2月底中东局势升温以来，金价已从高点回落了大约8%。风向标之一的摩根士丹利，最近也调整了他们的长期预测：将2026年下半年的金价目标从每盎司5700美元下调至5200美元。

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黄金价格预测及摩根士丹利下调黄金目标展望

供应冲击为何终结了黄金的涨势

要弄明白金价预期为何急转直下，关键不在于冲击的规模，而在于它的性质。历史经验表明，黄金在面对“需求冲击”时往往表现坚挺——比如经济衰退、金融危机，或是地缘动荡引发股市暴跌，进而迫使央&行放松货币政策、压低实际收益率。然而，这次中东危机却走了另一条路：它本质上是一次“供应冲击”。油价被推高，通胀预期随之升温，实际收益率不降反升，直接把此前支撑金价连年上涨的宏观环境给碘伏了。

用摩根士丹利分析师的话来说，三重压力接踵而至，加剧了金价的下行态势。首先，土耳其央&行在2月底到3月底的一个月里，抛售了52吨黄金储备。紧接着，随着市场对美联储降息的期待不断降温，黄金ETF的购买热情也迅速冷却，买入量从1-2月的150吨骤减至3月的90吨。最后，当金价接连跌破50日和100日移动平均线这道关键技术关口时，程序化交易（CTA）触发了系统性的抛售潮，在3月19日那天，单日资金流出量甚至达到了14吨的峰值。

黄金价格触底反弹的原因是什么？

那么，金价为何没有一泻千里，反而在200日移动均线附近找到了支撑？摩根士丹利将此解读为一个积极信号：市场的长期信念并未瓦解。数据显示，ETF已经开始回购，大约买回了3月份抛售量中的39吨。更重要的是，该行的经济学家依然预计，美联储将在今年9月和12月各降息25个基点。

问题来了：石油危机会不会打乱这个降息时间表？摩根士丹利的判断是，9月和12月的降息预期，依然是决定金价下一步走势的命门。如果降息如期落地，那么ETF买盘很可能重拾动力，收益率上升给黄金带来的阴霾也会逐渐散去。到那时，5200美元的目标价才显得触手可及。

当然，风险同样不容忽视。局势若再度升级，可能进一步推高收益率；而油价若长期居高不下，最终渗透到核心通胀里，美联储完全有理由选择继续观望。此外，如果股市出现大幅抛售，引发追加保证金的需求，黄金也可能受到牵连而被抛售。话说回来，即便上述风险都没有发生，下调后的目标价本身，也会在心理层面形成一个价格“天花板”。在当前位置，无论是ETF、各国央&行还是普通消费者，他们的购买意愿可能都会大打打折扣。

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