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变压器出海高景气或持续两三年，模式升级遇订单荒

来源：互联网 2026-06-14 06:07:01

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欧美电网老化、AI算力爆发及新能源并网三重需求驱动，中国变压器出口量价齐升，龙头企业订单饱满，高景气预计持续2至3年。固态变压器仍处研发送样阶段，批量商业化订单最早2028年落地。出海模式向海外建厂、技术合资升级，但面临关税及产能瓶颈风险。

欧美电网老化改造、AI算力基建爆发、新能源并网扩容——三重需求共振之下，中国变压器出口量价齐升的势头已持续较长时间。这并非短期波动，而是有清晰底层逻辑支撑的结构性趋势。

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从多家产业链上市公司的反馈来看，头部变压器企业普遍在手订单饱满，有的已启动扩产，有的甚至上调了产品价格。业内共识是：传统变压器出海的高景气，至少还能看2–3年。而被资本市场热炒的下一代技术——固态变压器（SST），目前多数企业仍处于送样验证或研发攻坚阶段，伊戈尔等公司直言“2028年才可能迎来十台以上的商业化订单”。

高景气延续：龙头订单饱满，后来者“加速跑”

数据说明一切：2026年前四个月，变压器总出口金额达到217.7亿元，同比增长27%；4月单月出口49.4亿元，同比增长8%，出口金额连创新高。与此同时，产品单价也在持续攀升，单台均价较去年同期上涨约三分之一。

以投资者身份致电多家上市公司后可以发现，龙头企业订单储备充裕，生产排期普遍拉长，产能利用率维持在较高水平。特变电工方面明确表示，“海外订单确实比较饱满，生产周期一般在3-6个月，部分大项目交期更长”。其第一季度输变电单机国际签约金额约6.21亿美元，同比增长30%。

三星电气证券部人士透露，公司在欧洲、中东、拉美都有业务，北美配电市场目前还没进入，但欧洲电表渠道可以复用，今年3月首次打入西欧高端配电市场，拿下荷兰9亿多订单。财报显示，2026年一季度公司海外配件收入22.9亿元，同比增长37.66%。

值得留意的是，此前在变压器领域声名不显的安靠智电，今年迎来了明确的业绩拐点。相关负责人透露，美国市场需求非常旺盛，公司主攻北美大型IDC运营商和电力公司，目前跟踪订单超1亿美元，已公告签下首个900万美元订单，产品直接供应微软等科技巨头的第三方数据中心运营商。公司还通过了俄亥俄州、洛杉矶两家美国电力公司的生产认证，有望成为国内上市公司中首家突破美国电力公司主变供应的企业。

从毛利率来看，各上市公司海外业务普遍优于国内。伊戈尔人士表示，公司欧美出口占比超70%，海外毛利率比国内高15-16个百分点，成熟工厂产能利用率超过90%，基本满产。安靠智电相关负责人则透露，公司海外毛利率在50%-70%，而国内仅10%-15%。

思源电气证券部人员也坦承，今年变压器出口同比情况不错，“我们出口以国外为主，交货周期6-9个月，比美国本土2-3年的交期快很多”。他同时强调，同规格变压器北美市场的价格比国内高7倍，毛利超50%，但公司对北美市场前景保持审慎。

不过，高景气并非“雨露均沾”。中国西电相关人员表示，由于国企身份，公司在欧美市场存在准入壁垒，海外营收虽在2025年增长54%，但毛利率因工程类项目周期长而低于国内。保变电气也对记者直言，公司海外毛利率与国内相差无几，主要受当期成本、关税等因素拖累。

对于变压器出口趋势，伊戈尔相关人士认为，这轮周期看得清也就两三年，市场在变，不能线性外推。安靠智电的策略则是“窗口期内把能落的单落袋为安”。

三重需求驱动，出海模式升级

这轮出海高景气的底层驱动力来自三方面：欧美电网更新进入“刚需期”，新能源并网拉动变压器需求成倍增长，以及AI数据中心建设带来的爆发式需求。具体来看，美国超50%的电网已使用25年以上，电力供应已成为制约AI产业扩张的核心瓶颈；欧洲约40%配电网运行超40年。同时，新能源快速发展，一座光伏电站需要的变压器数量是同等火电站的1.8倍。美银数据显示，美国已获批合计750亿美元的输电扩容项目，欧盟计划十年投入1.2万亿欧元升级电网。

保变电气相关人士表示，海外核心增量来自电网建设，今年东南亚、欧洲增速比较快；公司出海主要面向新能源并网和数据中心，新能源并网变压器占大头。安靠智电相关负责人则认为，美国变压器紧缺至少持续3年，头部设备商订单已排至2028-2029年，中国企业凭借交期优势享有窗口期。

在需求拉动下，出海模式也从单纯的产品出口向“海外建厂、EPC总包、技术合资”等多元化方向演进。伊戈尔在泰国、墨西哥、美国三地布局产能；特变电工在印度设有生产基地；华明装备土耳其、印尼工厂已形成产能；思源电气通过与东芝合资成功切入北美。此外，安靠智电也计划布局海外产能。

但有行业人士提醒投资者注意风险：一是美国对华变压器加征25%“301条款”关税及反倾销税；二是电力变压器生产线大量依赖手工环节，熟练技师培养周期长达数年。

SST海外批量订单尚需时日

固态变压器（SST）被视为取代传统“铁芯+油浸”方案的全新一代电能变换装置，体积仅为传统变压器的1/5至1/10，效率高达98.5%，并可实现交直流灵活转换，被业界视为AI数据中心的最优供电路径。但调研发现，SST的海外订单方面，多家企业明确表示，目前仍处于“送样验证与研发攻坚”阶段，批量订单尚需时日。

新特电气相关人士直言，海外数据中心SST系统尚未进入规模化放量阶段，技术架构仍在向800V演进，现在大家都没有海外数据中心SST订单，目前以示范性项目为主。此前，金盘科技为海外客户F数据中心项目提供电力产品的公告引发市场关注，订单金额近7亿元。不过，公司相关人士明确表示，这7亿海外大订单为公司主营产品，不包含SST产品。公司SST样机已完成研发及生产，目前在做升级，但尚未实现量产。

中国西电相关人士介绍，公司于2023年9月向“东数西算”数据中心交付3台固态变压器，属于工程样机验证；此后至今尚未形成批量化交付，公司SST在手订单金额较少。“行业整体仍处于初步发展阶段。目前整个行业都在接触海外数据中心客户，公司尚未取得任何海外市场订单。”

在新特电气相关人士看来，SST最快需求落地或在2027-2028年。其中，充电桩领域的SST应用可能率先落地，“现在的很多超充电站，其实就相当于是一个小型的数据中心”。此外，绿电直连、制氢等领域也是中高频隔离变压器的潜在市场，整体市场规模约二三百亿元。

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