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矿股与AI双跌引发基金流动性危机：新手风险课

来源：互联网 2026-07-30 21:49:49

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解析一家重仓比特币矿股和AI资产的对冲基金如何因双重下跌遭遇流动性危机。文章用通俗语言解释矿股风险、杠杆放大效应，并提供新手可借鉴的仓位管理思路。

最近，一家管理着约200亿美元资产、其中约11亿美元投在比特币矿业股票上的大型对冲基金，因为AI板块突然大跌，加上矿股价格同步走弱，遭遇了严重的净值缩水和资金紧张。为了缓解现金流压力，这家基金正在通过场外协商、质押部分矿企股权等方式紧急筹钱。对于新手来说，这件事很有参考价值：它展示了一个跨热门赛道、持仓集中且用了杠杆的机构，在行情逆转时可能面临怎样的连锁反应。

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根据《金融时报》的报道，7月份AI股票剧烈波动时，杠杆借款进一步放大了该基金的亏损。目前，Situational Awareness 基金已经向投资者和贷款方请求紧急支援。

从已公开的信息来看，这家对冲基金正在经历一场严峻的流动性考验。核心问题在于：比特币矿股和AI相关资产几乎在同一时间下跌，导致投资组合净值快速缩水，进而引发投资者赎回和再融资需求，压力一层层传导下去。

比特币矿股头寸承压：11亿美元配置为何放大波动

据知情人士透露，该基金长期将比特币矿业股视为“算力基础设施”方向的重要配置，重仓持有多家头部矿企，例如 Marathon Digital、Riot Platforms、CleanSpark 等。对于刚接触这个领域的新手来说，可以这样理解：矿股就是和比特币行业高度绑定的上市公司股票。当比特币价格走高时，这类股票往往受到资金追捧；但一旦比特币价格回落，矿企的盈利预期就会跟着调整，而矿股本身的波动幅度通常比比特币更大，因此更容易放大基金净值的回撤幅度。

《金融时报》引用知情人士以及7月24日的投资者信件称，截至6月8日，该基金管理资产约为200亿美元。报道还提到，该基金向部分投资者提供了购买投资组合资产的选项。

目前，具体的损失规模和融资金额还没有完全公开。根据信件内容，截至6月，该基金扣除费用后累计上涨439%；不过，《金融时报》指出，借款扩大了基金的整体押注规模，使其在7月AI股票下跌过程中承受了更大的亏损。报道称，Aschenbrenner 在信中表示，此轮市场抛售创造了具有吸引力的投资机会。

AI板块回调：为何进一步引发流动性警报

真正触发流动性警报的，是7月下旬AI板块的集中回调。随着市场对算力需求、资本开支回报率以及高估值可持续性的担忧升温，英伟达等AI芯片龙头率先下跌，带动整个AI产业链进入估值重估阶段。

该基金除了持有比特币矿股外，还配置了大量AI相关资产，形成了“矿股+AI”的双重重仓结构。通俗地说，这意味着它把大量资金押在了两条热门主线上，而这两条主线又在同一时间走弱。公开内容显示，其净值在短时间内显著回撤，并触发了部分投资者的赎回条款，流动性缺口随之扩大。

基金紧急筹资：质押股权与场外谈判同步推进

为了应对赎回和融资压力，该基金正通过多种方式争取外部流动性支持。一方面，尝试将部分矿企股权进行质押，以换取短期过桥贷款；另一方面，也在与大型家族办公室及主权基金展开场外谈判，寻求新的战略注资。

知情人士表示，部分持仓已被迫以5%至10%的折价在二级市场减持。这意味着相关资产并非按理想价格卖出，而是为了尽快回笼现金，这一行为也对比特币矿股板块形成了额外的卖压。

比特币矿股与AI资产交叉押注：风险为何集中暴露

这一事件说明，当加密资产与AI两大热门赛道被纳入同一个投资组合时，表面上看似“多方向布局”，但如果底层逻辑存在共振风险，集中度问题可能被严重低估。过去两年，不少机构将比特币矿股视为AI算力基础设施链条中的潜在受益方，从而形成了矿股与AI并重的配置方式。

然而，从底层驱动逻辑来看，这两类资产并不完全相同。矿股更多受BTC价格周期、挖矿成本以及矿企经营状况影响；AI股票则更依赖科技成长预期、资本开支节奏以及市场对未来收入兑现能力的判断。当这两套逻辑同时转弱时，原本被认为具有分散效果的配置，反而可能在同一阶段集中释放风险。

Situational Awareness 基金背景与已公开信息

据《金融时报》周四报道，Situational Awareness 是一家由前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 于2024年创立的对冲基金。在近期人工智能股票抛售造成重大损失后，该基金已向投资者和贷款方寻求新资金。

此前披露的信息显示，该基金在投资组合中重仓押注为人工智能提供支持的电力与数据中心资产，其中也包括转向AI计算的比特币矿企。3月提交给美国证券交易委员会的文件显示，该基金在包括 IREN、Core Scientific、Riot Platforms 和 CleanSpark 在内的7只比特币矿工股票中，持有约11.1亿美元头寸。

此外，Aschenbrenner 于2024年中期撰写了一系列关于通用人工智能的文章，时间点与其启动态势感知基金大致重合。他在文中预测，到本世纪末，AGI机器将超越大学毕业生。

截至报道发布时，Cointelegraph 联系态势感知方面寻求评论，但尚未收到官方回复。

市场接下来会关注什么

接下来，市场关注点主要集中在三个方面：其一，该基金能否顺利完成融资；其二，后续是否还会继续减仓；其三，这种被动卖出会不会进一步影响比特币矿股板块表现。若外部资金及时到位，相关资产的短期抛压可能有所缓解；若融资进展不及预期，进一步减仓或强制平仓风险仍需关注。

对于加密市场参与者来说，这一案例再次提醒我们：在高波动环境下，跨赛道集中持仓加上借款，往往会显著放大净值波动与流动性压力。本文内容仅基于当前公开报道整理，用于学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币价格波动较大，所有市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策。

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